渤海证券--华宇软件2018年半年报点评：新签合同额较快增长,创新业务持续推进.pdf

公 公司半年报点评 司 [Table_MainInfo] 新签合同额较快增长，创新业务持续推进 研 --华宇软件（300271）2018 年半年报点评 究 分析师： 王洪磊 SAC NO： S1150516070001 2018 年08 月31 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 计算机——软件 事件： 证券分析师 公司发布2018 年半年报，2018 年上半年，公司实现营业收入9.96 亿元，同比 王洪磊 增长17.52%，实现归母净利润2.15 亿元，同比增长37.50%，实现扣非归母净 022 利润1.82 亿元，同比增长 16.66%。 wanghl@ 投资要点： [Table_Author] 证 朱晟君  新签合同额较快增长，创新业务持续推进 SAC No：S1150518070001 券 zhusj@ 新签合同额高增长。2018H1 ，公司新签合同额9.89 亿元，同比增长45% ，在 手合同额15.81 亿元，同比增长 18.52%。新签合同额高增长，为公司全年业绩 [Table_Invest] 评级： 买入 研 上次评级： 买入 增长奠定基础。 目标价格： 毛利率小幅下滑。2018H1 ，公司综合毛利率为43.92% ，同比下降1.42 个百分 究 最新收盘价： 14.72 点。分业务看，法律科技毛利率为48.75%，同比提升3.87 个百分点；教育信 息化毛利率为26.24%；大企业及其他毛利率为31.21%，同比下降17.97%。 [Table_Picture] 报 最近半年股价相对走势 教育信息化毛利率较年报有明显下降，主要系公司教育信息化业务在上半年的 收入确认中，系统集成业务占比较高所致，预计从全年口径看，公司教育信息 告 8% 化业务中软件业务仍占主导，教育信息化毛利率会与2017 年基本持平。 1% 期间费用管控良好。2018H1 ，公司期间费用率为27.43% ，同比下降0.46 个百 -6% 分点。其中，销售费用率提升 1.73 个百分点，管理费用率同比下降2.26 个百 -13% -20% 分点，财务费用率同比提升0.07 个百分点。销售费用率提升，主要系联奕科技 18/2 18/5 18/8 并表、加大全国营销网络布局所致。 华宇软件 沪深300 法律科技创新业务加速推进。1 ）元典律师工作平台服务和业务模块持续迭代更 [Table_Report] 相关研究报告 新，注册用户数稳步快速增长。基于此垂直化、轻量级的法律大数据实务智能 SaaS 平台，不断整合律师业务处理的多方面需求，公司逐步完成构建围绕律师 业务处理、办案辅助为核心的服务体系。目前，平台上律师注册人数两万余人， 点 案件协同数量超万件；2 ）创新推出 “保全通”平台。“