【群益证券(香港)-2025研报】一季度业绩略超预期，持续关注边缘AI等新兴领域发展.pdf

CompanyUpdate

ChinaResearchDept.

2025年4月29日

何利超移远通信(603236.SH)BUY买进

H70529@.tw

目标价(元)90一季度业绩略超预期，持续关注边缘AI等新兴领域发展

公司基本资讯结论及建议：

产业别通信公司发布2025年一季报，2025年一季度公司实现营业收入52.21亿元，同比

A股价(2025/4/28)68.98+32.1%；归母净利润2.12亿元，同比+286.9%；扣非归母净利润2.01亿元，同比

上证指数(2025/4/28)3288.41

+290.8%。业绩略超预期，维持“买进”建议

股价12个月高/低95.6/38.06

总发行股数(百万)261.66◼营收稳步增长，规模效应和管理效率带动净利率大幅提升：2025Q1，公

A股数(百万)261.66司聚焦工业智能、智慧农业、AI大模型及边缘计算等应用领域，通过前

A市值(亿元)180.49瞻性布局与深度场景化研发，在LTE模组、5G模组、智能模组、车载模

主要股东钱鹏鹤(17.19%)组及智能化解决方案等业务均实现了良好的增长。此外伴随营收增长，

每股净值(元)16.23

公司规模效应凸显，,一季度毛利率17.81%，同比提升0.88个百分点；同时

一个月三个月一年

通过管理效率的提升，带动公司销售、管理、研发费用较去年同期共计

股价涨跌(%)-18.0-19.782.2

减少1.3个百分点。多重作用下，公司Q1净利率达到4.04%，同比大幅提升

近期评等2.71个百分点。

出刊日期前日收盘评等◼物联网行业整体复苏，预计2025年迎来大幅增长：物联网产业目前去库

2024-09-2339.05买进存周期已经过去，全球下游相关需求正逐步恢复，其中车载、AioT等场

景景气度较高。根据Counterpoint，受需求减少影响，2023年全球物联网

产品组合

模组出货量首次出现下滑，同比下降2%，去年随着库存水平正常化和智

无线通信模组98.67%

其他1.33%能电表、POS、汽车等领域需求增加，模组市场稳步恢复增长；伴随5G、

AIoT等技术应用，预计2025年市场将出现大幅增长。公司作为物联网模

组龙头，目前物联网模组出货量稳居全球第一，未来有望显着受益于产

机构投资者占流通A股比例业复苏。

基金17.2%

◼AIoT技术逐步崛