天津市医药集团有限公司2010年度第一期中期票据信用评级.PDF

中期票据信用评级报告 天津市医药集团有限公司 2010年度第一期中期票据信用评级报告 大公报 D【2010】170 号 中期票据信用等级：AA+ 评级观点 长期主体信用等级：AA+ 天津市医药集团有限公司 （以下简称“天 评级展望：稳定 津医药”或“公司”）主要从事医药生产、销 售以及药品批发、零售等业务。评级结果反 发债主体：天津市医药集团有限公司 映了医药行业发展前景良好、地方政府支持 注册总额：15亿元 本期发债额度：10亿元 力度较大以及公司中成药产品知名度较高、 本期票据期限：3年 科研实力较强、收入和利润有望持续提高等 优势，同时也反映了基层医院基本药物目录 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 部分药品降价将会压缩医药企业的利润空 项 目 2010.4 2010.3 2009 2008 2007 间、公司尚未建立起统一宣传品牌、化学原 总资产 133.48 121.31 115.27 104.05 99.22 料药出口受到冲击、总有息债务整体保持在 所有者权益 64.44 44.62 42.11 35.31 33.70 较高水平等不利因素。综合分析，公司偿还 营业收入 31.20 23.36 79.48 66.08 53.83 债务的能力很强，本期中期票据到期不能偿 利润总额 3.23 2.76 6.90 3.16 2.11 付的风险很小。 经营性净现金流 1.49 1.34 1.02 4.99 3.36 预计未来 1～2 年，公司的收入及利润水 资产负债率（%） 51.72 63.22 63.47 66.07 66.04 平将有所增长。大公国际对天津医药的评级 债务资本比率（%） 42.06 51.06 56.28 54.86 54.14 展望为稳定。 毛利率（%） 29.18 29.69 27.35 28.04 30.25 总资产报酬率（%） 2.77 2.59 7.32 4.62 3.53 主要优势/机遇 净资产收益率（%） 4.39 5.00 14.21 4.67 4.71 ·随着医药卫生体制改革的推进，医药产品 经营性净现金流利 需求将稳