浙江湖州环太湖集团有限公司2017年度第一期中期票据信用.PDF

中期票据信用评级报告 浙江湖州环太湖集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对公司的评级反映了浙江湖州环太湖集 本期中期票据信用等级：AA 团有限公司（以下简称“公司”）作为湖州经济 本期债券发行额度：5 亿元 技术开发区（以下简称“开发区”）重要的城市 本期债券期限：公司赎回前长期存续 基础设施建设主体，在外部经营环境、土地资 偿还方式：在第 3 个和其后每个付息日，公司 产注入和财政补贴等方面的所具备的综合优 有权按面值加应付利息赎回本期 势。联合资信同时注意到，公司自身盈利能力 中期票据 募集资金用途：偿还金融机构借款 较弱、土地出让情况易受政策影响、未来投资 规模较大等因素给公司信用基本面带来的不利 评级时间：2017 年 4 月 28 日 影响。 财务数据 湖州经济技术开发区经济发展势头良好， 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 财政实力持续增强，城市基础设施建设发展空 9 月 资产总额(亿元) 117.83 160.57 200.77 249.04 间较大，公司经营前景良好，获取政府支持较 所有者权益(亿元) 68.73 71.08 74.51 76.02 为稳定，有助于增强公司的偿债能力。联合资 长期债务(亿元) 28.52 41.55 50.92 94.80 信对公司的评级展望为稳定。 全部债务(亿元) 36.67 64.11 74.76 111.40 调整后全部债务（亿元） 36.78 65.11 93.21 126.52 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面 营业收入(亿元) 4.25 5.42 6.73 3.73 利率重置及利息递延累积等特点，联合资信通 利润总额 (亿元) 2.20 2.19 3.43 1.45 过对相关条款的分析，认为本期中期票据在清 EBITDA(亿元) 2.48 2.28 3.59 -- 经营性净现金流(亿元) 2.86 6.89 2.80 -9.03 偿顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他 营业利润率(%) 8.40 6.11 8.13 10.34 普通债券相关特征接近。 净资产收益率(%) 3.17 3.08 4.61 -- 公司经营活动现金流入量对本期中期票 资产负债率(%) 41.67 55.74 62.89 69.48 全部债务资本化比率(%) 34.79 47.42 50.08 59.44 据保障程度较好。基于对公司主体长期信用状 调整后全部债务资本化比率（% 34.86 47.81 55.58 62.47 况以及本期中期票据偿还能力的