美好置业集团股份有限公司2018年第一期中期票据信用评级报告.PDF

中期票据信用评级报告 美好置业集团股份有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 美好置业集团股份有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA “公司”或“美好集团”）为从事房地产开发 及运营的上市公司。联合资信评估有限公司 本期中期票据发行额度：5 亿元 本期中期票据期限：3 年 （以下简称“联合资信”）对公司的评级反 偿还方式：按年付息，到期一次还本 映了美好集团在武汉市城中村旧改项目一二 发行目的：用于项目建设 级联动开发模式上取得的较高市场知名度以 及在项目运作和储备方面已形成的独特竞争 评级时间：2017 年7 月10 日 财务数据 优势。同时，联合资信也关注到，公司城中 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17年3 月 村改造项目周期长且不可控因素多、部分存 现金类资产(亿元) 12.78 8.12 39.25 29.81 货面临跌价风险等因素对其经营及发展可能 资产总额(亿元) 159.18 174.55 179.96 178.09 带来的不利影响。 所有者权益(亿元) 56.47 60.72 66.68 67.08 短期债务(亿元） 23.02 14.65 12.87 8.13 未来，随着公司在售项目持续推盘，在 长期债务(亿元) 35.65 37.37 42.70 45.70 建拟建项目的陆续开盘销售，公司收入规模 全部债务(亿元) 58.67 52.02 55.57 53.83 和盈利能力有望平稳提升，联合资信对公司 调整后全部债务(亿元) 58.67 61.92 56.85 55.12 营业收入(亿元) 21.05 46.79 52.05 4.95 的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 1.46 5.84 9.79 1.27 基于对公司主体长期信用状况以及本期 EBITDA(亿元) 2.63 7.07 11.68 -- 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 经营性净现金流(亿元) 8.73 4.79 34.13 -7.79 营业利润率(%) 22.73 20.34 30.80 34.72 为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险 净资产收益率(%) 1.33 7.00 9.89 -- 较低，安全性较高。 资产负债率(%) 64.52 65.21 62.95 62.33 全部债务资本化比率(%) 50.95 46.14 45.46 44.52 流动比率(%) 223.25 212.30 239.48 256.14 优势 全部债务/EBITDA(倍) 22.35 7.36 4.76 -- 1．公司拥有国家一级房地产开发资质，开 EBITDA 利息倍数(倍) 0.31 1.04 1.80 -- 发和运营经验较为丰富，在武汉等地区 注：1、调整后全部债务考虑了其他应付款中的有息部分； 2 、公司2017 年一季度财务数据未经审计。 具有较高品牌知名度，具备较强的竞争