上海市北高新股份有限公司2018第一期中期票据信用评级报告.pdf

新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2017)011045】 评级对象： 上海市北高新股份有限公司2018 年度第一期中期票据（本期中票） 主体信用等级： AA+ 评级展望： 稳定 债项信用等级： AA+ （未安排增级） 评级时间： 2017 年11 月2 日 注册额度： 14.00 亿元 本期发行： 5.00 亿元 发行目的： 偿还银行借款 5 年，附第3 年末公司调整票面利率 按年付息，到期还本，最后一期利息 存续期限： 偿还方式： 选择权及投资者回售选择权 随本金的兑付一起支付 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年  主要优势/机遇： 上半年度 金额单位：人民币亿元  良好的外部环境。闸北、静安两区合并后经济 母公司数据： 货币资金 0.07 9.02 2.98 2.32 财政实力大幅增强，同时市北高新园区积极对 刚性债务 3.61 15.40 16.63 18.80 接全球科技创新中心建设，上海首家大数据产 所有者权益 9.11 23.77 51.40 50.87 业基地落户市北高新园区，市北股份经营的外 经营性现金净流入量 -1.05 3.61 -1.83 -2.17 合并数据及指标： 部环境进一步优化。 总资产 52.69 88.06 128.38 129.65 总负债 29.30 52.23 69.99 70.53  区位优势明显。市北股份开发与经营的园区产 刚性债务 18.28 37.87 47.82 47.69 业载体主要位于上海市静安区中心城区，区位 所有者权益 23.39 35.83 58.40 59.11 优势明显。 营业收入 1.67 9.91 11.80 4.35 净利润 0.22 1.18 1.55 0.87  资本实力不断增强。得益于自身经营积累及成 经营性现金净流入量 -7.41 -12.69 0.23 -11.15 功完成非公开股票的发行，市北股份资本实力 EBITDA 0.79 2.95 4.43 － 显著增强，负债经营程度有所下降。 资产负债率[%] 55.61 59.31 54.51 54.40 长短期债务比[%] 81.83 99.35 54.88 22.39  收入和毛利增长快速。受益于产业载体项目的 权益资本与刚性债务