06年四季度港口水运行业投资策略报告(PDF11).pdf

行业研究报告 盈利能力下降，关注资产重组 —— -- 06 年四季度港口水运行业投资策略报告 —— 行业评 行 业：交通运输/港口水运 港口 中性 研究员：余建军 水运 中性 电 话：（825218 重点公司 E-mail：yujianjun1976@ G 上港 观望 2006 年 09 月 22 日 05A 06E 07E EPS 0.66 0.66 0.70 投资要点： P/E 24.8 24.8 23.4 G 深赤湾 观望 z 06 年前 7 月，我国港口集装箱吞吐量增长速度为 22.7%，比去年同期的 24.2%略有下降，从结构上看，除了个别港口外，我国绝大多数沿海港 05A 06E 07E 口的集装箱吞吐量增长速度呈现下降；整体上，06 年前 7 个月，港口货 EPS 0.92 0.93 0.92 物吞吐量增长速度和去年同期基本持平，但在结构上，多数港口的吞吐 P/E 14.3 14.2 14.3 量增长速度出现下降； 天津港 观望 G z 06 年上半年，总体而言，上市港口公司的盈利水平和 05 年同期相比略 05A 06E 07E 有上升，但是收入和盈利的增长速度和去年同期相比出现大幅下降；港 EPS 0.50 0.33 0.39 口行业盈利能力也出现下降； P/E 16.0 23.9 20.7 z 未来，港口上市公司进行资产收购重组的可能性增加，主要理由有：我 G 营口港 推荐 国上市公司在股改完成后，对公司业绩和市场表现的关注度提高，面对 业绩增长乏力的状况，通过资产重组提升业绩的愿望较为迫切；出于融 05A 06E 07E 资和解决同业竞争的原因，地方政府和证监会积极推动；个别公司如上 EPS 0.52 0.68 0.60 港集箱的整体上市起到了先导作用；建议积极关注； P/E 15.6 12.0 13.6 z 在各个细分航运市场中，干散货市场出现淡季不淡的走势，出乎意料， 盐田港 观望 G 四季度为传统旺季，预计仍将维