《化工行业2018年四季度投资策略_化工行业2018年四季度投资策略》.pdf

行业研究 報告吧 化工 证券研究报告 2018 年 09 月11 日 化工行业2018 年四季度投资策略 推荐 （维持） 周期龙头业绩为王，成长发掘拐点机会  供需格局持续改善，盈利持续高兑现三季报 7 成公司预喜。2018 年上半年化 华创证券研究所 工行业供需格局持续改善，产能扩张缓慢，且持续的环保压力导致部分中小产 能出清；需求端房地产、汽车、家电等行业增速保持相对稳定；成本端化工原 证券分析师：冯自力 材料原油、天然气、煤炭价格不断上扬，对化工产品价格维持高价位形成支撑， 电话：021 行业维持在较高景气度。跟踪 150 个主要化工品，2018H1 价格同比上涨的比 邮箱：fengzili@ 例为78.8% ，产品价差扩大，行业维持高景气。上市公司层面，化工板块2018H1 执业编号：S0360518040002 收入及归母净利润增速分别为 15.27%/53.29% ，同时披露的三季报业绩预告， 超7 成公告预喜。 联系人：贺顺利  油价中枢上移+环保高压长期趋严，化工行业景气有望持续。油价中枢上涨、 电话：021 煤改气等产业化趋势推升化工品整体价格中枢，且常态化的环保高压将进一步 邮箱：heshunli@ 出清中小产能，龙头企业由于规模成本优势、产业链一体化以及在环保方面的 联系人：黄振华 投入，市场占有率料将持续提升。板块推荐角度，建议四季度重点关注炼化- 涤纶产业链（超大行业空间且个股全球竞争力突出，中长期配置价值极高）、 电话：021 农化板块（农化需求景气回暖+环保高压持续，重点关注成长性和产业链一体 邮箱：huangzhenhua@ 化标的 ）、煤化工板块（油价中枢向上+煤改气持续推进，重点关注周期成长 行业基本数据 股煤化工双雄）以及尾气处理板块（国Ⅵ标准渐行渐近，打开尾气催化材料市 场广阔成长空间，重点推荐国瓷材料和万润股份）。 占比%  个股逻辑：全球化竞争态势不断强化，新常态下国内行业龙头强者愈强。（1） 股票家数(只) 321 9.07 总市值(亿元) 31,006.38 5.9 千亿龙头：万华化学（MDI 龙头，资产注入推进全球性和全产业链布局，“中 流通市值(亿元)