财务管理计算题四.doc

四、计算题（共40分） A公司年初存货30000元，年初应收帐款25400元，本年末计算流动比率为3 ，速动比率1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为54000元。（10分） 要求：计算公司本年销售成本。 计算过程（10分） 流动负债=54000÷3=18000（元） =54000-18000×1.3=30600（元） 平均存货=（30000+306000）÷2=30300（元） 销售成本=30300×4=121200（元） 2、某公司收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的换算成本为每次500元，有价证券年利率为10%。（15分） 要求计算： 最佳现金持有量： 最低现金管理总成本、转换成本、持有成本： 有价证券交易次数。 2、计算过程（15分） 最佳现金持有量=（2×250000×500÷10%）1/2=50000元 最低现金管理总成本=（2×250000×500×10%）1/2=5000元 转换成本=250000÷50000×500=2500元 持有成本=50000÷2×10%=2500元 有价证券交易次数=250000×500000=5次 3、某公司1998年的资本结构是普通股10000元，长期债券2000元（年利率 15%），长期借款77000元，（年利率10%）。当年实现销售收120000元，变动成本60000元，固定成本36000元。企业适用所得税率为30%。（15分） 要求计算： 息税前利润 经营杠杆系数 财务杠杆系数 复合杠杆系数 贡献毛益=120000-60000=60000 息税前利润=600000-360000=24000 利息=2000×15%-77000×10%=8000 财务杠杆系数=1+8000×（24000-8000）=1.5 经营杠杆系数=60000÷24000=2.5 总杠杆系数=1.5×2.5=3.75 1．如果无风险报酬率为10%，市场平均报酬率为13%，某种股票的β为1.4。 要求： （1）计算该股票的必要报酬率。 （2）假设无风险报酬率上升到11%，计算该股票的报酬率。 （3）如果无风险报酬率仍为10%，但市场平均报酬率增加至15%，将怎样影响该股票的报酬率？ 参考答案： （1）=10%+1.4×(13%-10%)=14.2% （2）=11%+1.4×(13%-11%)=13.8% （3）=10%+1.4×(15%-10%)=17% 2．某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10，N/30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。 参考答案： 由于放弃现金折扣而产生的机会成本为36.73%。而银行借款利率无论如何达不到这一比率。因此，除非特殊情形，企业一般还是享受现金折扣为好。 3．某企业拟筹集2500万元，其中按面额发行债券1000万元，筹资费率2％，债券年利率为10％，所得税率为33％；普通股1500万元，筹资费率为4%，第一年预期股利为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资本成本。 参考答案： 债券 = 6.84% =14.42% 综合资本成本 =6.84%×（1000/2500）+14.42%×（1500/2500） =11.39% 所以，该筹资方案的综合资本成本为11.39%。 4．南桥工厂有A、B两个投资项目，A投资项目一次投资2000万元；B投资项目初始投资额1000万元，1年后追加投资额1000万元。第一年至第四年的现金净流量，A投资项目每年均为745万元；B 投资项目分别为600万元、800万元、750万元、500万元。资金成本为10%。 要求：用净现值法对A、B两个投资项目进行决策选择。 参考答案： （1）A投资项目的净现值= = 361.58（万元）＞0 （2）B投资项目的净现值 = =-1000-1000×0。9091+600×0。9091+800×0。8264+750×0。7513+500×0。6830 =202.45（万元）＞0 由于净现值都大于0，所以A和B项目都是可行的。但是A项目的净现值大于B项目的净现值，所以选择A项目进行投资。 5．长江公司预计年内经营所需现金为160万元，有价证券每次变现的交易费用为0.03万元，有价证券月报酬率为0.8%。 要求：计算最佳现金持有量和有价证券的年变现次数。 参考答案： （1）最佳现金持有量Q=（万元） （2）证券年变现次数N==160/10=16（次） 6．某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为60天，销售收入10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30%。该企业拟改变信用