财务管理计算题详解.doc

二、计算题（12小题） 1. 甲公司需用一台设备，买价为6200元，可用6年。如果租用，则每年年初需付租金1200元，年利率为8%。试判断:该企业应租用还是购买该设备?解：用先付年金现值计算公式计算年租金的现值得： ?×（1+8%） =1200×4.623×1.08=5991（元）6200（元） 因为设备租金的现值于设备的买价，所以企业应该该设备。12%。债券发行价格为90元。 问： （1）是否应购买该债券？ 解：债券的价值V=I×PVIFAi，nPVIFi，n因为值于，所以企业应该因为值于，所以企业=10%+1.2×（15%-10%）=16% 由于优先股的估值为永续年金的估值。则优先股股值为 V=D/Ri=10/16%=62.50（元）70（元） 因为于，所以企业– 初始投资 则：NPVA=NCF1×PVIF15%,1+NCF2×PVIF15%,2+NCF3×PVIF15%,3 – C =4000×PVIF15%,1+3500×PVIF15%,2+1500×PVIF15%,3 – 7500 =4000×0.870+3500×0.756+1500×0.658-7500 = - 387（元） NPVB=NCF1-3×PVIFA15%,3 - C =3000×2.283 – 6500=349（元） 因为NPVA0，NPVB0。故MS软件公司应采纳B项目 7. 某设备买价4000元，使用寿命3年，各年现金净流量为：-4000元；2500元；2500元；2500元。问：该设备在使用期内能给公司带来多少收益率？（答案：39.34%） 解：设该公司的收益率为n。由于该公司每年的NCF相等，则 年金现值系数= = =1.6 经查年金现值系数表得：该设备在试用期间能带来的内含收益率应该在35%~40%之间， 现用插值法计算： 折现率 年金现值系数 35% 1.696 n% 1.600 40% 1.589 则 = 解得：x≈4.49 故n=35%+4.49%=39.49% 8. w公司目前拥有长期资本8500万元，其中长期债务1000万元，年利率9%；普通股7500万元（1000万股）。息税前利润为1600万元，股权资本成本为15%，所得税税率40%。现准备追加筹资1500万元，有两种筹资方案可供选择： （1）增发普通股，按时价增发300万股；（2）增加长期借款，年利率12%。 要求：（1）计算追加筹资前A公司的综合资本成本率； （2）计算追加筹资下，两种筹资方式的每股收益无差别点； （3）根据目前的财务状况，确定哪种追加筹资方式为优。 解：（1）A公司的全部长期资本由长期债务和普通股组成，则公司的全部资本成本率即为综合资本成本率。则 KW=KB× ×（1-T）+KS× = 9%× ×（1-40%）+15%× =0.60%+13.2%=13.8% （2）设两种筹资方式的每股收益无差别点为。 则增发普通股与增加长期债务两种增资方式下的每股收益无差别点为： （ - I1）（1-T） （-I2）（1-T） 即 （- 1000×9%）（1-40%） [-（1000×9%）-（1500×12%）]（1-40%） 化简得：（-90）×0.6 （-270）×0.6 解得：=870（万元） （3）当=1600万元时： 增发普通股每股收益=[（1600-1000×9%）（1-40%）]÷1300≈0.70（元） 追加长期债务的每股收益={[1600-（1000×9%）-（1500×12%）]（1-40%）}÷100 ≈0.80（元） 故根据目前的财务状况，追加长期债务为优 9. A公司2010年5月1日投资w公司股票100万股，买价4元/每股。预计w公司2011、2012、2013年分配的股利分别为0.30、0.50、0.60元/每股。若A公司欲得到每年20%的收益率，试计算3年后该股票至少要涨到每股多少元才能抛售？ 解：设3年后该股票每股的