财务管理计算题.doc

《财务管理》习题(资金成本) 1、某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个方案，有关资料如下表所示： 筹 资 方 式 甲筹资方案 乙筹资方案 筹资额（万元） 资金成本（%） 筹资额（万元） 资金成本（%） 长期借款 80 7 110 7.5 长期借款 120 8.5 40 8 普通股 300 14 350 14 合计 500 —— 500 —— 【要求】 试测算比较甲乙两个方案的综合资金成本并据以选择筹资方案。 KW甲=80/500*7%+120/500*8.5%+300/500*14% =0.0112+0.0204+0.084=11.56% KW乙=110/500*7.5%+40/500*8%+350/500*14% = 0.0165+0.0064+0.098=12.09 通过比较，甲方案综合资金成本低于乙方案，所以在其他条件相同的情况下，应选甲方案。 2、某公司拟追加筹资200万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料如下表所示： 筹资方式 A方案 B方案 C方案 筹资额（万元） 资金成本（%） 筹资额（万元） 资金成本（%） 筹资额（万元） 资金成本（%） 长期借款 25 7 75 8 50 7 长期借款 75 9 25 8 50 8 优先股 75 12 25 12 50 12 普通股 25 14 75 14 50 14 合计 200 —— 200 —— 200 —— 假定该公司原有资金结构见上题计算结果。 【要求】（1）测算A、B、C三个追加筹资方案的边际资金成本，并比较选择最优筹资方案 （2）确定该公司追加筹资后的资金结构，并测算其综合资金成本。 A方案的边际资金成本 =7%*25/200+9%*75/200+12%*75/200+14%*25/200=10.5% B方案的边际资金成本 =8%*75/200+8%*25/200+12%*25/200+14%*75/200=10.75% C方案的边际资金成本 =7%*50/200+8%*50/200+12%*50/200+14%*50/200=10.25% 通过对A、B、C三个方案进行比较，C方案的边际资金成本最低，故C方案为最优追加筹资方案 追加筹资后的资金结构如下： 筹款方式 筹资额 比重% 长期借款 130 19 长期债券 170 24 优先股 50 7 普通股 350 50 合计 700 100 此时该方案的综合资金成本 =（7%*80/700）+7%*50/700+（8.5%*120/700+8%*50/700） +12%*50/700+14%*350/700=11.18% 3、大华公司资金总额1000万元，其中长期债券400万元，普通股60万股，每股10元。债券利息率10%，所得税税率33%，企业息税前利润150万元。 【要求】（1）计算该公司财务杠杆系数和普通股每股利润 财务杠杆系数=150/（150-400*10%）=1.364 普通股每股利润=（150-400*10%）*（1-33%）/60=1.23（元） （2）若息税前利润增长15%,则每股利润增加金额为多少？ 每股利润增长额=1.23*（15%*1.364）=1.23*20.46%=0.25（元） 4、（1）某公司2004年初资本总额为800万元，其中股票20万股，计400万元；债券400万元，债券利息率为10%，销售成本率预计为92%，无销售税金，所得税税率为40%（下同） （2）甲该2004年末资本总额为800万元，资本结构、债券利息率均与年初数相同。该年实际经营收益为96万元。 （3）甲公司2005年初预测将资本总额增加到1000万元，增加的200万元采用债券方式筹集，预测当年的经营收益120万元。债券利息率和销售成本率与2004年预测数相同。 【要求】（1）计算2004年初预测的筹资无差别点经营收益和销售收入，并按筹资无差别点经营收益计算财务杠杆系数和普通股每股利润； 无差别点经营收益=（400+400）*10%=80（万元） 筹资无差别点销售收入=80/（1—92%）=80/8%=1000（万元） 财务杠杆系数=80/（80—400*10%）=2 普通股每股利润=（80—400*10%）*（1—40%）/20=1.20（元） （2）按实际经营收益计算2004年末实际的财务杠杆系数和普通股每股利润 财务杠杆系数=96/（96-400*10%）=96/56=1.71 普通股每股利润=（96—400*10%）*(1—40%)/20=33.6/20=1.68(元) （3）计算2005年初预测的筹资无差别点经营收益和销售收入，并按预测经营收益计算财务杠杆系数和普通股每股利润 筹资无差别点经营收益=（400+600）*10%