安信证券--食品饮料行业白酒板块中报总结：刚需品种更优,新常态仍有信心.pdf

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年09 月03 日 行业分析 食品饮料 证券研究报告 白酒板块中报总结：刚需品种更优，新常 投资评级 领先大市-A 态仍有信心 维持评级 ■食品饮料子板块白酒营收增速居首位。白酒中报优秀，业绩表现仍旧强劲，Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 2018 年二季度收入和净利润增速分别为36%和33% ，在食品饮料子板块中收 入增速位居首位。白酒板块跑赢大盘，三季度持仓比例预计小幅回落。年初 以来白酒板块下跌7.59% ，跑赢大盘8.67 个百分点（截止8 月29 日），仍有 Tabl e_Chart 行业表现 相对收益。从基金持仓的角度来看，2018 二季度白酒基本持仓比例为5.15% ， 食品饮料 沪深300 环比上升0.30pct ，其中贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、等公司持仓比例小 32% 幅上升。7 月以来白酒下跌17.32% ，跑输大盘1.81pct ，我们预计三季度持仓 24% 将有所回落。 16% 8% ■地产酒普遍超预期，逻辑持续验证。二季度洋河、古井、口子、今世缘收 0% 2017-09 2018-01 2018-05 -8% 入增速分别为27%、49%、28%和30% ，或同Q1 保持接近，或显著提速（如 -16% 古井），普遍超市场预期。洋河营收连续6 个季度加速增长，业绩贴近预告上 资料来源：Wind 资讯 线。古井、口子、今世缘200-400 元价位段的产品放量明显带动营收加速增长。