安信证券--食品饮料行业白酒板块中报总结：地产酒普遍超预期,当前位置仍看好.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2018 年09 月03 日 行业分析 食品饮料 证券研究报告 白酒板块中报总结：地产酒普遍超预期， 投资评级 领先大市-A 当前位臵仍看好 维持评级 ■受经济增速放缓预期的影响，防御型的大众消费属性受偏爱。白酒方面经 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 历了两年的快速上涨，今年大众品属性的顺鑫和地产酒表现更优。一方面， 去年高端酒、次高端的量价齐升过于耀眼，相比之下今年的“稳增长”有些 许暗淡。另一方面，大众品属性的顺鑫和地产酒受政商消费影响较小，大众 Table_Char t 行业表现 品属性强，有稳定的刚性需求，抗风险能力强，在宏观情绪较悲观的情况下 食品饮料 沪深300 得到溢价。今年以来顺鑫的业绩爆发和地产酒的加速增长带来了更多惊喜， 32% 资金的配臵也有所变化。 24% ■食品饮料板块增速居前，其中白酒增速居首位。白酒业绩释放仍旧强劲， 16% 8% 2018 年二季度收入和净利润增速分别为36%和33% ，在食品饮料子板块中收 0% 2017-09 2018-01 2018-05 -8% 入增速位居首位。白酒板块跑赢大盘，三季度持仓比例预计小幅回落。年初 -16% 以来白酒板块下跌7.59% ，跑赢大盘8.67 个百分点（截止8 月29 日），仍有 资料来源：Wind 资讯 相对收益。从基金持仓的角度来看，2018 二季度白酒基本持仓比例为5.