3.第三章 债券发行市场-1.pdf

债券发行市场 顾 成 2016-1-19 今日摘要 第一节 债券发行市场的构成要素 第二节 利率债的发行 第三节 信用债的发行 第四节 要点整理 债券发行市场 第一节 债券发行市场的构成要素 债券的发行包括了四个重要的构成主体： 1. 债券发行人 国家、政策性银行、央行、企业、外国机构等 2. 债券投资人 银行、基金、券商、资管、外国金融机构、个人 3. 中介服务机构 承销商、信用评级机构、注册会计师、律师 4. 发行监 机构 市场监管部门、机构监管部门 监 机 构 债权 承销 债权 发行人 资金 资金 投资人 机构 中介服务机构： 1. 债券承销商 债券承销商是根据法律规定有权包销或者代销债券的证券经营机构，其受发行 人委托寻找潜在的投资者，帮助发行人募集到所需要的资金，是债券一级市场 上发行人与投资者之间的媒介。 主要功能： 1. 顾问 为发行人提供债券市场的顾问服务 2. 购买 在包销情况下，承销商先行购入债券，再转卖给投资者 3. 分销 主承销商利用其网络，通过分销商将债券卖予投资者 4. 保护 在法律限制下进行稳定价格的操作，保证债券市场稳定 中介服务机构： 1. 债券承销商（续） 对于较大的项目成立承销包销团：主承销、联席主承销、副主承销、分销商 债券承销团成员资格： 1） 境内商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司； 2 ） 依法开展经营活动，近三年经营活动中没有重大违法记录，信誉良好； 3 ） 财务稳健，资本充足率、偿付能力或者净资产状况等指标达到监管标准； 4 ） 信息化管理程度较高； 5 ） 有能力与资源履行各项义务； 中介服务机构： 2. 信用评级机构 依法设立的，从事信用评级业务的社会中介机构。信用评级机构是债券市场信 用评级的主体，按照独立、公正的原则、采用科学、客观的评级方法并按照合 理规范的评级程序对评级对象的信用状况作出分析评价，向评级机构的使用者 提供整合分析的信用信息。 国内主要的信用评级机构 国际主要的信用评级机构 中诚信国际 标准普尔评级 联合资信 穆迪评级 大公国际 惠誉评级 上海远东资信 上海新世纪评级 东方金诚评级 鹏元资信 中介服务机构： 2. 信用评级机构（续） 信用评级程序： 1. 评级准备 初步调查，判断是否能够进行评级，签署合同 2. 实地调查 进行实地调查，人员访谈，查看现场，核对账目 3. 初评 定性定量，静态动态，初审、再审、三审 4. 评定等级 内部信用评审委员会召开