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持有型地产商零违约

与纯地产开发为主不同的是，持有型地产商是兼顾以购物中心建设运营和住宅开发销售为主的商业模式，由于此前住宅类地产赚钱容易以及持有型地产的重资产模式，房地产市场是以住宅类公司为主，而持有型地产则属于少数派，港股、A股上市公司主要以新城控股、华润置地、龙湖集团、大悦城地产及合生创展等为代表，再加上非上市公司万达商业，其中2家国企、4家民企，总资产超过3000亿元的持有型地产龙头公司主要有新城控股、华润置地和龙湖集团，除了住宅开发业务收入，三家公司的重要收入来自购物中心的租金收入。

最后是8月底公布的新城控股，其营收和净利润分别为339.04亿元和417.68亿元，同比分别下降18.83%和42.16%。

自新冠疫情以来，由于消费习惯的改变，实体商业增速不快，亦有不少临街商铺出现空置，但购物中心所受的影响并不大。

租金收入不仅提供了现金流，而且，商业出租业务毛利率多在75%以上，扣除相关成本和费用后还带来了较高的利润。

这次上市的华润商业REIT，其首发底层资产为青岛万象城。该购物中心为青岛市建筑面积最大、入驻品牌最多的购物中心之一，也是华润置地旗下核心区位标杆商业项目，拥有近30万平方米高品质商业空间，出租率维持98%以上。

此后，消费REITs发行进入快车道，目前已经发行了7只，这类产品因为收益率稳定也受到投资者的追捧。以8月底刚刚结束募集的华夏基金、大悦城地产及中信证券发行的华夏大悦城商业REIT为例，该基金拟募集资金为33.23亿元，最终参与认购的资金为48.12亿元，是拟募集资金的1.44倍。