宏观经济学（第四章）.pptx

宏观经济学;;一、金融市场概述;金融市场是指以金融资产为交易工具而形成的供求关系和交易机制的总和。;;;;;居民主要以资金供给者的身份出现。他们参与金融市场的方式就是各种投资行为，如购买债券。居民可以通过金融市场调整自己的货币收支结构，从而实现追求消费的最佳效果和投资收益最大化。;;金融工具就是完成资金融通所使用的工具，是一切代表未来可能收益的有价凭证。金融工具可以理解为筹资者对金融工具持有人的债务，即对金融工具的发行而言是金融负债，对金融工具持有人而言??金融资产。;二、宏观经济与金融市场的联系;图4-1 金融市场;;三、货币的本质与职能; 2）从实物货币或产品货币出发来定义货币，注重货币的内在价值，从产品的内在矛盾来揭示货币的产生与属性。这也从两个角度来进行探讨： 从价值规律的角度：货币信息使价值规律指挥着生产要素的重新分配。 从“看不见的手”的角度：把货币定义为“选票”。 3）从控制货币的要求出发，定义货币的层次： 流通中的现金，它不仅包括纸做的钞票，而且包括金属做的硬币。换言之，在非银行公众手中流通的货币称作流通中的现金，是狭义上的货币，是度量货币的最小口径。 活期存款，M1也称狭义货币，反映着经济中的现实购买力。 定期存款，M2也称广义货币，不仅反映了现实购买力，还反映了潜在的购买力。 ;;;;;;一、货币需求的概念;二、古典学派的货币需求理论;费雪认为，假设以M表示一定时期内流通货币的平均数量，V为货币流通速度，也就是每单位货币在一年内与产品交易的平均次数，P为各类产品价格的加权平均数，T为各类产品的实际交易数量，则有：;由于MV=PT，则;由于所有产品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人们关注的重点往往在于国民收入，而不在于总交易量，所以这一方程式通常被写成下面的形式（被称为数量方程的国民收入形式）：;;剑桥学派还假定，货币供给M和货币需求Md会自动趋于均衡，于是便有：;三、凯恩斯的货币需求理论;;;;正是利率与证券价格之间的这种反方向变动关系使得利率对投机性的货币需求有了决定性的影响。如果人们预期市场利率将会下降，也就是债券的价格将会升高，就会买进债券，以便日后利率下降、债券价格上涨时再卖出债券换回货币。反之，如果认为市场利率将会上升，也就是债券价格将会下降，就会卖出债券换回货币，以便日后利率上升、债券价格下跌时再买进债券。 由此可见，出于投机动机的货币需求是利率的减函数，较低的利率对应着较大的投机货币需求量，较高的利率则对应着较小的货币需求量。用L2表示出于投机动机的货币需求，r 表示利率，则上述函数关系可表示为：;两种极端情形是： 假如利率非常高，人们预期日后利率只跌不涨（债券价格则只会上涨），这时，人们就会将手中持有的可用于投机的货币全部换成债券，从而其投机性货币需求 。 当利率非常低时，人们预期利率不可能再低下去了，也就是人们预期利率将会上涨，债券未来价格只会下跌。; （4-8）;式中，k、h分别为收入与利率的系数，是相应变量的一阶导数。 因此，可得出货币需求曲线，如图4-3所示。;四、弗里德曼的货币需求理论;弗里德曼将货币视为各种资产中的一种，通过对影响货币需求因素的分析，提出了货币需求函数公式：;;弗里德曼对货币需求理论的贡献总结如下：;一、货币供给的概念;关于货币供给的概念，需要说明以下几点：;;弗里德曼和施瓦茨关于货币供给量的决定因素的分析见于他俩合著的《1867～1960年的美国货币史》一书。他们的模型如下：;其中，基础货币H由中央银行决定，而影响货币乘数的变量在弗里德曼和施瓦茨的分析中简化为两个：存款准备金比率（D/R）和存款与通货的比率（D/C）。由方程式可看出决定货币存量的三个因素即是H、D/R和D/C，称为“货币存量的大致的决定因素”。 从基础货币来看，它是非银行公众所持有的通货与银行的存款准备金之和。它们之所以还被称为高能货币，是因为一定量的这样的货币被银行作为准备金而持有后可引致数倍的存款货币。弗里德曼和施瓦兹认为高能货币的一个典型特征就是能随时转化为（或被用作）存款准备金，不具备这一特征就不是高能货币。;;三、货币供给的形成;;;上述对个人和社会各单位货币收入来源的分析说明，现实生活中的货币都出自银行，财政、企业单位、机关团体及个人等只是货币的运用者，不得发行货币，货币只由银行发行，又不断回归银行，所以银行是整个货币流通的中心环节。;;四、货币供给的运行机制;;;;;;;原始存款、新增总存款和法定准备率之间的关系可用公式表示如下：;式（4-14）中的 称为存款乘数，用k表示。存款乘数是法定准备率的倒数，它表示新增的存款总额与新增的原始存款的倍数关系。令 ，则