震有科技-市场前景及投资研究报告-卫星核心网领先，受益出海业务增长.pdf

证券研究报告|公司首次覆盖

震有科技(688418.SH)

2025年03月13日

买入（首次）震有科技(688418.SH)：卫星核

所属行业：通信/通信设备

当前价格(元)：31.41心网领先企业，有望受益出海业

务增长

投资要点

政策支撑通信基建超前迭代，公司产品技术布局领先。1、政策端：①2024年两会期

间，工信部提出要强化5G演进，支持5G-A发展，加大6G技术研发力度。②

2024年底，全国工业和信息化工作会议召开。会议指出2025年要推进信息化和

工业化深度融合。探索建立工业数据流通和交易机制。用三年时间建设200个高

市场表现标准数字园区。推进工业5G独立专网建设，壮大多层次系统化工业互联网平台体

系。实施“人工智能+制造”行动，加强通用大模型和行业大模型研发布局和重点

震有科技沪深300

114%场景应用。2、需求端：三大运营商中，中国移动和中国联通均已经正式发布5G-

91%A行动计划。3、技术端：公司是为数不多能提供IMS核心网、全系列10G-PON

69%产品的厂家之一。

46%

23%

0%卫星互联网领先布局，规模化建设时刻已临。1、卫星互联网需求已经初步显现：①

-23%

-46%截至2024年11月，天通用户规模达200万，终端规模达1000万。②截至2024

2024-032024-072024-112025-03年12月，中国电信已与、荣耀、小米、OPPO、vivo、等国内主流厂商

推出24款支持天通卫星电话功能的消费类手机。2、卫星互联网规模化建设时刻

沪深300对比1M2M3M已临：千帆星座已经实现四次“一箭18星”发射。星网也已经实现第二次低轨组

绝对涨幅(%)9.639.86-3.44网发射。3、公司领先布局卫星互联网业务：①公司与中国电信集团卫星通信有限

相对涨幅(%)9.845.07-0.54公司通过竞争性谈判获得“天通一号”项目核心网建设的合同，成为天通卫星网络

资料：德邦研究所，聚源数据核心网部分的唯一供应商。②2024年H1，公司获取了中国电信天通一号核心网

扩容订单。

项目中标情况良好，海外增长预期高。公司凭借5G专网技术以及子公司深圳震有

智联的AIOT技术优势，助力安哥拉库内内省恩度大坝的5G专网建设；在毛里

塔尼亚获得ATSS项目四期建设订单。同时，公司在南亚和东南亚市场上持续发

力，相继获得了孟加拉BanglalinkISBC项目三期建设订单、孟加拉Ringtech