湘财证券-电子行业：DeepSeek冲击全球AI产业格局，看好国产算力与AI应用.pdf
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DeepSeek冲击全球AI产业格局，看好国产算力与AI
应用
分析师：李杰
登记编号：S0500521070001
2025年03月11日
一、DeepSeek的算法工程创新
二、DeepSeek冲击全球AI产业格局
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;一、DeepSeek的算法工程创新;幻方量化拥有近10年的二级市场量化交易经验，是国内罕见的使用大模型做量化交易的公司；
2021年已投资10亿元配置了超过1万张英伟达A100；;DeepSeekV3论文中提到的550美元成本，是指训练成本，不包括前期实验成本、薪资支出以及服务器购置等成本，与之相比，Claude3.5Sonnet的训练成本为几千万美元；
根据SemiAnalysis的分析，DeepSeek的总服务器成本为16.29亿美元/年，总支出为25.73亿美元/年。;得益于训练成本的大幅下降，以及算法的优化，DeepSeek的推理成本也大幅下降；
DeepSeek的推理价格大约是GP
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DeepSeek冲击全球AI产业格局，看好国产算力与AI
应用
2025年03月11日
一、DeepSeek的算法工程创新
二、DeepSeek冲击全球AI产业格局
三、看好算力与应用环节
目录
四、投资建议与风险提示
2
一、DeepSeek的算法工程创新
3
◼幻方量化拥有近10年的二级市场量化交易经验，是国内罕见的使用大模型做量化交易的公司；
◼2021年已投资10亿元配置了超过1万张英伟达A100；
◼2023年5月，AI团队独立，成立DeepSeek，2023年11月，推出了首个开源通用大语言模型DeepSeekLLM，
2024年5月，推出了DeepSeekV2，使用了MOE架构，
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DeepSeek冲击全球Al产业格局，看好国产算力与Al应用
2025年02月24日
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一、DeepSeek的算法工程创新
二、DeepSeek冲击全球Al产业格局
三、看好算力与应用环节
四、投资建议与风险提示;
;
DeepSeek从2023年到2025年的发展历程;
DeepSeekAITCO;
DeepSeek-V3CompetitiveAnalysis;
技术理论的提出方哪些企业在大规模实践;
二、DeepSeek冲击全球Al产业格局
;
■促使海外厂商反思传统的AI发展路径，开始重视算法的优化；
■崛起为全球主要AI玩家之一。
图5DeepSeek的亮点
短期：外界惊讶质疑
长期
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【东吴证券-2025研报】电子行业点评报告：国产算力腾飞，看好Ascend910C产业链.pdf
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电子行业点评报告
国产算力腾飞，看好Ascend910C产业链2025年03月05日
增持（维持）
证券分析师陈海进
[Table_Tag]执业证书：S0600525020001
[Table_Summary]
投资要点
chenhj@
◼Ascend910C良率爬坡显著，全年生产计划大幅提升。研究助理解承堯
根据TomsHardware报道，华为Ascend910C是一款完全自主研发的芯执业证书：S0600125020001
片，采用中芯国际7nmN+2工艺制造，拥有530亿个晶体管，与其前xiechy@
身Ascend910一样采用Chiplet封装。实际
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投资逻辑
我们认为AI推理降本有望带动AI应用的爆发，ASIC作为高性价比的算力方案，有望充分受益推理算力需求增长。从
chatgpt3发布以来，大语言模型的推理的成本以指数级别下降，单美元可生成的token数量持续增长，据A16z
Infrastructure测算，推理成本每年降低幅度约10倍。模型推理的算法升级落地，通过包括强化学习、MOE等方法
提升模型推理能力。我们认为：模型的推理成本快速降低，有望带动
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投资逻辑
我们认为AI推理降本有望带动AI应用的爆发，ASIC作为高性价比的算力方案，有望充分受益推理算力需求增长。从chatgpt3发布以来，大语言模型的推理的成本以指数级别下降，单美元可生成的token数量持续增长，据A16zInfrastructure测算，推理成本每年降低幅度约10倍。模型推理的算法升级落地，通过包括强化学习、MOE等方法提升模型推理能力。我们认为：模型的推理成本快速降低，有望带动应用的爆发，而应用爆发将带动更多的推理算力需求，同时推理算法的迭代也带动更多算力需求。ASIC相比GPU可针对业务场景做定制开发，我们认为大量的推理算力以及降本诉求将有效带动ASIC的需求增长
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内容目录
一、AI应用有望带动推理算力需求，云厂商持续加码ASIC 4
推理降本趋势明显，ASIC方案性价比凸显 4
谷歌、亚马逊加码ASIC，其他CSP有望跟进 5
二、看好ASIC设计服务公司、以太网、AEC、PCB相关厂商 7
ASIC设计服务公司业绩进入放量期，关注ASIC项目designwins变化 7
ASIC采用以太网组网，以太网交换芯片、白盒交换机厂商有望受益 10
ASIC带动AEC需求加速，云厂商开始导入ASIC 13
PCB：ASIC的单位PCB耗用量更高，多die合封带来封装基板市场需求扩容 15
三、投资建议 18
四、风险提示 18
图表目录
图表1：大模型推理成本
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看好AI应用落地，关注国产算力产业链.docx
行业动态报告
目录
一、投资建议 1
二、推荐标的 1
三、建议关注 2
四、行情回顾 2
五、产业要闻 3
六、重要公告 6
风险分析 7
图表目录
图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 1
图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2
图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 2
图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3
图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3
图表6：通信行业一周重要公告 6
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
行业动态报告
一、投资建议
2025年1月13日，美国商务部工业与安全局（BIS）正式发布了一项全球AI管控新规，
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通信
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一、投资建议1
二、推荐标的1
三、建议关注2
四、行情回顾2
五、产业要闻3
六、重要公告6
风险分析7
图表目录
图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）1
图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）2
图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）2
图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）3
图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%）3
图表6：通信行业一周重要公告6
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
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2025年1月13日，美国商务部工业与安全局（BIS）正式发布了一项全球AI管控新规，涉及GPU等硬
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AI算力需求或支撑国产芯片产业链景气
AI算力需求或支撑国产芯片产业链景气
提升
——电子行业研究周报
投资摘要：
市场回顾
上周（2.10-2.14）申万电子行业指数上涨0.27%，在申万31个行业中排名第21，跑输沪深300指数0.92%。申万电子行业三级子行业中模拟芯片设计、印制电路板、被动元件指数涨跌表现相对靠前，分别跑赢沪深300指数1.94%、1.12%、0.49%。
每周一谈：AI算力需求或支撑国产芯片产业链景气提升
中芯国际2024Q4毛利率好于指引，2025Q1营收展望高于同行业平均水平。
根据中芯国际2024年第三季度报、第四季度业绩快报和投资者关系活动资料，公司2024Q
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采用高通AR1+恒玄2700的芯片方案，搭载摄像头、音频耳机模块、结合AI带来非常丰富的功能。根据Wellsenn的
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分析师:樊志远(执业S1130518070003)fanzhiyuan@
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慕尼黑上海电子展见闻
分析师：李杰
登记编号：S0500521070001
2025年04月21日
◼TI为全球模拟芯片龙头，在国内拥有产能。
◼模拟芯片国内厂商中圣邦、纳芯微、思瑞浦规模较大。
图1中国模拟芯片市场各应用领域占比图2全球模拟芯片竞争格局
资料来源：中商情报网、湘财证券研究所资料来源：中商情报网、湘