消费电子行业专题研究：25Q1，AI业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定，看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇-250513-天风证券-19页.pdf
文本预览下载声明
行业报告|行业专题研究
消费电子证券研究报告
2025年05月13日
显示全部
文档详情
相似文档
-
消费电子行业专题研究：25Q1：AI业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定，看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇.pdf
行业报告|行业专题研究
消费电子证券研究报告
2025年05月13日
投资评级
25Q1：AI业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定，看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇行业评级强于大市(维持评级)
上次评级强于大市
电子及消费电子行业基金持仓情况：国产算力+国补政策助推25Q1基金持仓比例进一步抬升至18.09%，大幅超配。
1）细分持仓比例及变动：25Q1电子行业基金持仓总市值约2344亿，占比18.09%，环比24Q4提升1.25pct，细分板块中半导体持仓占作者
比显著提升，消费电子保持稳定，元件板块有小幅下降。其中半导体/电子化学品/光学光电子/其他电子/消费电子/元件持仓占比分别达
到1
-
消费电子行业25Q1，AI业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定，看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇.pdf
行业报告|行业专题研究
内容目录
1.基金持仓：国产算力+国补政策助推25Q1基金持仓比例进一步抬升4
1.1.电子行业：国产算力+国补政策助推25Q1基金持仓比例进一步抬升4
1.2.消费电子：品牌环节表现优于零部件及组装4
1.3.元件：国内外AI链条表现分化5
1.4.光学光电子：一定程度受益于国补6
2.25Q1季报总结：终端销售厂商业绩齐增，看好AI资本开支及新机带动下的修复
机遇7
2.1.终端销售：国补政策释放积极效应，苹果系手机、PC产品表现优于行业整体7
2.1.1.智能手机：苹果25Q1增速达双位数，安卓增速有所放缓7
2.1.2.PC：受关税备货及AIPC渗透影响同比增速
-
消费电子行业25Q1，AI业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定，看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇.docx
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
内容目录
基金持仓：国产算力+国补政策助推25Q1基金持仓比例进一步抬升 4
电子行业：国产算力+国补政策助推25Q1基金持仓比例进一步抬升 4
消费电子：品牌环节表现优于零部件及组装 4
元件：国内外AI链条表现分化 5
光学光电子：一定程度受益于国补 6
25Q1季报总结：终端销售厂商业绩齐增，看好AI资本开支及新机带动下的修复机遇 7
终端销售：国补政策释放积极效应，苹果系手机、PC产品表现优于行业整体72.1.1.智能手机：苹果25Q1增速达双位数，安卓增速有所放缓 7
2.1.2.PC：受关税备货及AIP
-
国金证券-电子行业研究：AI应用带动推理算力需求，看好ASIC行业厂商发展.pdf
投资逻辑
我们认为AI推理降本有望带动AI应用的爆发，ASIC作为高性价比的算力方案，有望充分受益推理算力需求增长。从
chatgpt3发布以来，大语言模型的推理的成本以指数级别下降，单美元可生成的token数量持续增长，据A16z
Infrastructure测算，推理成本每年降低幅度约10倍。模型推理的算法升级落地，通过包括强化学习、MOE等方法
提升模型推理能力。我们认为：模型的推理成本快速降低，有望带动
-
国金证券-电子行业深度研究：AI应用带动推理算力需求，看好ASIC行业厂商发展.pptx
投资逻辑
我们认为AI推理降本有望带动AI应用的爆发，ASIC作为高性价比的算力方案，有望充分受益推理算力需求增长。从chatgpt3发布以来，大语言模型的推理的成本以指数级别下降，单美元可生成的token数量持续增长，据A16zInfrastructure测算，推理成本每年降低幅度约10倍。模型推理的算法升级落地，通过包括强化学习、MOE等方法提升模型推理能力。我们认为：模型的推理成本快速降低，有望带动应用的爆发，而应用爆发将带动更多的推理算力需求，同时推理算法的迭代也带动更多算力需求。ASIC相比GPU可针对业务场景做定制开发，我们认为大量的推理算力以及降本诉求将有效带动ASIC的需求增长
-
天风证券-电子行业专题研究：Computex+2025主题-AI+Next，AI应用落地时代已现.pdf
行业报告|行业专题研究
电子证券研究报告
2025年05月13日
投资评级
Computex2025主题-AINext，AI应用落地时代已现行业评级
-
电子行业深度研究：AI应用带动推理算力需求，看好ASIC行业厂商发展.docx
内容目录
一、AI应用有望带动推理算力需求，云厂商持续加码ASIC 4
推理降本趋势明显，ASIC方案性价比凸显 4
谷歌、亚马逊加码ASIC，其他CSP有望跟进 5
二、看好ASIC设计服务公司、以太网、AEC、PCB相关厂商 7
ASIC设计服务公司业绩进入放量期，关注ASIC项目designwins变化 7
ASIC采用以太网组网，以太网交换芯片、白盒交换机厂商有望受益 10
ASIC带动AEC需求加速，云厂商开始导入ASIC 13
PCB：ASIC的单位PCB耗用量更高，多die合封带来封装基板市场需求扩容 15
三、投资建议 18
四、风险提示 18
图表目录
图表1：大模型推理成本
-
20240115-天风证券-消费电子行业研究周报：2024CES AIPC产品首次大规模亮相，看好AI持续深度赋能消费电子各领域.pdf
行业报告|行业研究周报
消费电子证券研究报告
2024年01月15日
投资评级
2024CESAIPC产品首次大规模亮相，看好AI持续深度赋能消费电子各领域
行业评级强于大市(维持评级)
上次评级强于大市
2024CES已于1月9至12日在拉斯维加斯举行，本周我们重点关注了生成式AI在消费电子各领域的发展和采用。
作者
XR：高通技术公司宣布推出第二代骁龙®XR2+平台，安卓系空间计算平台蓄势待发。CES展会XR产品性能和用户体验全面提升，索
尼新品实现3D交互，XR生态不断成熟，AIAgent概念有望重构产品价值。技术层面，高通发布骁龙XR2+Gen2芯片，GPU频率提潘暕分析师
升了15%
-
国盛证券-电子行业周观点：AIagent时代算力消耗陡增，看好算力基建机遇.pdf
证券研究报告|行业周报
gszqdatemark
20250308
-
天风证券-消费电子行业研究周报-国内外大模型-应用端齐发力,看好AIAgent产业趋势.pdf
行业报告|行业研究周报
消费电子证券研究报告
2025年04月21日
投资评级
国内外大模型应用端齐发力，看好AIAgen
-
天风证券-消费电子行业专题研究：英伟达虚拟仿真技术主导，驱动人形机器人行业发展.pdf
行业报告|行业专题研究
消费电子证券研究报告
2025年05月20日
投资评级
英伟达虚拟仿真技术主导，驱动人形机器人行业发展行业评级
-
国金证券-电子行业专题研究报告-电子Q1利润同增31%,继续看好AI驱动+自主可控机会.pdf
投资逻辑
2024年电子行业受益AI带动、国产替代、终端需求复苏，实现快速增长，25Q1延续快速增长趋势，营收同增18%、
利润同比增长31%。电子行业2024年实现营收34627亿元，同增15.1%，归母净利润1344亿元，同增38.5%，毛利率
15.5%，同比-0.2pct，净利率3.7%，同比+0.5pct。25Q1营收8392亿元，同增17.6%，归母净利润355亿元，同增
31.2%，毛利率
-
电子行业专题研究：关税影响有望降低，关注果链和算力链修复良机.pdf
关税影响有望降低，关注果链和算力链修复良
机
[Table_ReportDate]
2025年4月13日
证券研究报告[Table_Title]
关税影响有望降低，关注果链和算力链修复良机
行业研究[Table_ReportDate]2025年4月13日
本期内容提要:
[Table_ReportType][Table_Summary]
行业专题研究[Table_Summary]
➢事件：美东时间4月11日晚，美国海关宣布更新豁免清单，部分
商品不征收125%的对等关税，该命令适用于4月5日凌晨12:01
[Table_StockAndRank]
电子
投资评级看好之后消费或者从仓库提取以供消
-
湘财证券-电子行业：DeepSeek冲击全球AI产业格局，看好国产算力与AI应用.pdf
DeepSeek冲击全球AI产业格局，看好国产算力与AI
应用
分析师：李杰
登记编号：S0500521070001
2025年03月11日
一、DeepSeek的算法工程创新
二、DeepSeek冲击全球AI产业格局
-
社会服务行业专题研究：24Q3商社板块持仓增加，持续看好强α龙头.docx
证券研究报告
行业研究|行业专题研究|社会服务
行业研究|行业专题研究|社会服务
24Q3商社板块持仓增加，持续看好强α龙头
请务必阅读报告末页的重要声明2024年10月31日
请务必阅读报告末页的重要声明
证券研究报告
请务必阅读报告末页的重要声明1/13
|报告要点
2024Q3社会服务、商贸零售、美容护理基金重仓持股比例分别为1.73%、1.09%、0.33%，环比分别+0.50pct、+0.70pct、-0.05pct；三个行业合计基金持仓比例为3.14%，环比+1.15pct。行业间对比来看，三季度社会服务、商贸零售、美容护理基金配置比例排名分别为第18、23、29，加仓幅度分别排名