第四章--IS-LM模型--《宏观经济学》课件课件.pptx

第四章IS-LM模型;第一节投资的决定;一、资金序列的现值

;如图4－1所示，如果在未来的n年中各年末依次得到资金R1，R2，…，Rn，这一资金序列中各项资金的现值之和为：

++…+（4—3）;称式4—3为资金序列=（R1，R2，…，Rn）的现值公式，它表明这一资金序列与其现值R0等价。

我们来看一个具体的例子：某人现在投入1000元，预计在今后的7年中各年末依次获得收益200元、240元、320元、240元、200元、160元和120元（见图4－2）。;将这7项收益简单加总得：

这是否就意味着这笔投资是有利可图的呢？换种说法，资金序列=（200，240，320，240，200，160，120）是否比现在投入的1000元的价值更大呢？

设年利率为10％，由式4—3得这个资金序列的现值为：;二、资本的内部收益率

;一般地，设一项使用年限为n的资本品买价为R，其各年所能提供的资本收益为资金序列=（R1，R2，…，Rn）。通常R会小于资本收益序列的简单和R1＋R2＋……＋Rn，否则不会有人愿意购买该资本品。因此不妨假设0＜R＜R1＋R2＋…＋Rn。

考虑函数f（x）＝++…+，它显然满足如下条件：

（1）在[0，+∞）内单调递减；

（2）在[0，+∞）内可导；

（3）f（0）＝R1＋R2＋…＋Rn，f（+∞）＝f（x）＝0。

取一充分大的正数X，使f（X）R，注意到0Rf（0）=，在闭区间［0，X］上应用介值定理（闭区间上连续函数的性质）知，存在一个（0，X）使f（）=R，即

++…+（4—4）

由上述条件1还知，这样的是唯一的（见图4－3）。

;图4—3资本的内部收益率;式4—4中的就是所论资本品的内部收益率。

我们可以将所论资本品看作一家特殊的银行，购入这项资本品就是在这家“银行”办理“整存零取”业务，资本品的买价R就是对这家“银行”的存款，资本收益序列R=（R1，R2，…，Rn）就是从这家“银行”陆续取得的存款收益，资本内部收益率r就是这家“银行”的存款利率。资本内部收益率（特殊“银行”的“存款利率”）越高，该项资本品创造利???的能力（从“银行”取得的“存款收益”）就越大。衡量一项投资是否合算，一般是将其内部收益率与市场利率相比较。资本内部收益率高于市场利率，说明这家特殊“银行”的存款待遇高于一般银行的存款待遇，该项投资是合算的，否则就是不合算的。

;从资本内部收益率的定义式4—4中容易得出如下结论：

（1）内部收益率与市场利率r无关。内部收益率是所考察的资本品创造利润的能力，当然与市场利率无关。由内部收益率的定义式4—4也可以看到这一点。

（2）内部收益率与资本收益序列中的各项收益正相关。容易理解，各期的资本收益R1，R2，…，Rn越大，资本品创造利润的能力就越强。

（3）内部收益率与资本品的使用年限n正相关。资本品的使用年限越长，它创造利润的能力就越强。

（4）内部收益率与资本品的买价R负相关。资本品的买价R是生产中成本的一部分，当使用年限n和各期的资本收益R1，R2，…，Rn是确定的（即资本品的内在“质量”是确定的）条件下，R越低，资本品创造利润的能力就越强。;三、资本的边际效率

;表4—1某企业面临的投资项目;这些项目是否值得投资取决于市场利率（见表4—2）。

表4—2根据利率选择投资项目;表4—2中的“追加投资量”指追加到最后一个项目的投资量。当市场利率高于10%时，所有四个项目都不值得投资。当市场利率介于7%和10%之间时只有项目A值得投资，此时的投资额不超过10万元。项目A的内部收益率就是资本边际效率。当市场利率降低至6%与7%之间时，除了项目A外项目B也值得投资了。项目A的投资容量只有10万元，追加投资就只好选择项目B了。此时的追加投资量不超过20万元，项目B的内部收益率就是资本边际效率。当市场利率降到4%以下，所有四个项目都值得投资。前三个项目的投资容量为45万元，追加投资于项目D的投资量不超过25万元，其内部收益率就是资本边际效率。

;现在，依据表4—2的有关数据绘出图4—4。;如图4—4所示，横轴表示投资量i，单位为万元，纵轴表示资本边际效率。当0i10时，厂商当然只会选择内部收益率最高