债券市场专题研究：关税2.0对产业债主体影响几何？.pdf
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证券研究报告|债券市场专题研究|债券研究
债券市场专题研究报告日期：2025年04月15日
关税2.0对产业债主体影响几何？
核心观点分析师：杜渐
执业证书号：
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债券市场关税2.0对产业债主体影响几何？.pdf
债券市场专题研究
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1我国对美出口情况概览4
2如何衡量产业债发行主体出口敞口？5
2.1电子行业5
2.2电力设备行业6
2.3纺织服饰行业7
2.4基础化工行业7
2.5汽车行业8
3风险提示9
2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分
债券市场专题研究
图表目录
图1：中国对美国出口金额占全部出口金额比重走低4
图2：中国对美国贸易顺差占比持续压缩4
图3：美国每月从中国和世界其他国家进口额（区分是否加征关税，指数形式）4
图4：2016年以来中国各行业对美国出口金额分布5
图5：各个产业债行业存量债余额与占比5
图6：各个产业债行业发行人数量与占比5
表1：有存续债券的电子行业
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1专项债“自审自发”对债市的影响思考5
1.1专项债发行进度跟踪5
1.2二季度发行节奏及市场可能的影响5
1.3专项债“自审自发”后基建投资是否提振？7
2专项债政策优化7
3自审自发试点地区有哪些特点？10
3.1经济财政视角10
3.2专项债发行、存量与付息视角11
3.2.1发行视角11
3.2.2专项债存量视角11
3.2.3专项债付息视角12
4风险提示13
3/14请务必阅读正文之后的免责条款部分
债券市场专题研究
图表目录
图1：对比过往来看2025年地方专项债发行进度相对一般5
图2：2025年以来自审自发省份专项债发行节奏较快（亿元）5
图3：2
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债券市场专题研究-“财政发力”专题系列之一：自审自发背景下的专项债供给影响几何？.docx
请务必阅读正文之后的免责条款部分
正文目录
TOC\o1-3\h\z\u专项债“自审自发”对债市的影响思考 5
专项债发行进度跟踪 5
二季度发行节奏及市场可能的影响 5
专项债“自审自发”后基建投资是否提振？ 7
专项债政策优化 7
自审自发试点地区有哪些特点？ 10
经济财政视角 10
专项债发行、存量与付息视角 11
发行视角 11
专项债存量视角 11
专项债付息视角 12
风险提示 13
请务必阅读正文之后的免责条款部分
图表目录
图1：对比过往来看2025年地方专项债发行进度相对一般 5
图2：2025年以来自审自发省份专项债发行节奏较快（亿元） 5
图3：2025年新增债券发行规
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债券科技板怎么看？
核心观点分析师：杜渐
执业证书号：S1230523120005
今年4月25日召开的政治局会议指出，持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债dujian@
券市场的“科技板”，科创债有望进一步扩容支持创新型企业发展。本文对科创债的一
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二级市场特征进行梳理，以供参考。
1《预期抢跑估值提升，打造高
❑什么是科创债？弹性“固收+”》2025.04.28
2025年，以DeepSeek为代表的AI技术突破引发市场对科技创新的高度关注，而债券市场对科2《资金面均衡运行，预计平稳
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年报季开启，关注质量因子定价
核心观点分析师：王明路
执业证书号：S1230523120006
我们认为当前科技成长行情产业逻辑基础牢固，与此同时消费补贴等逆周期政策有望wangminglu@
托底经济，转债市场有望持续受益，短期来看，年报季开启，关注质量因子定价带来
研究助理：章恒豪
的市场风格变换的机会。zhanghenghao@
相关报告
❑年报季开启，关注质量因子定价
1《1-3Y信用债配置正当时》
过去一周（3月17日至3月21日，下同）转债指数普遍下跌，其中可转债信
2025.03.22
息
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【浙商证券-2025研报】债券市场专题研究：应对波动：短久期高票息筛债清单.pdf
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债券市场专题研究报告日期：2025年03月06日
应对波动：短久期高票息筛债清单
核心观点分析师：杜渐
执业证书号：S1230523120005
❑当前降息预期趋弱+长端利率震荡+两会影响风险偏好，导致追长端资本利得的行dujian@
情较不明朗；而短端已经调整到2024年下半年以来的相对高位，考虑到近期风分析师：唐嵩
险偏好反转，交易难度增加，建议重视短久期票息策略。执业证书号：S1230524020003
tangsong@
❑各板块短久期债券表现对比
2Y以下、2%收益率以上的债券对应主体中：产业债主体波动率明显偏低，且部相关报告
分地产主体收益
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债券市场专题研究：应对波动，短久期高票息筛债清单.pdf
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债券市场专题研究报告日期：2025年03月06日
应对波动：短久期高票息筛债清单
核心观点分析师：杜渐
执业证书号：S1
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债券市场专题研究-混合资产周度跟踪：哑铃优先，顺势而为.docx
正文目录
TOC\o1-2\h\z\u混合资产周度跟踪 4
后市展望 4
权益跟踪 7
债券跟踪 9
转债跟踪 10
风险提示 11
图表目录
图1：近期各主流宽基指数表现（%） 4
图2：近期各主题指数表现（%） 4
图3：近期申万一级行业表现（%） 5
图4：半导体行业销售增速（%） 5
图5：70个大中城市:房屋销售价格指数:新建商品住宅:（%） 6
图6：过去一周宽基指数涨跌幅（%） 7
图7：过去一周申万一级行业指数涨跌幅（%） 7
图8：过去一周万得行业风格指数涨跌幅（%） 7
图9：过去一周各类市场风格指数涨跌幅（%） 7
图10：过去一周万得基金风格指数涨跌幅（%） 7
图11
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债券市场专题研究：九转序列在股债市场的应用——国债期货技术分析系列报告之十三.pdf
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债券市场专题研究报告日期：2025年04月17日
九转序列在股债市场的应用
——国债期货技术分析系列报告之十三
核心观点分析师：覃汉
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债券市场专题研究：预期抢跑估值提升，打造高弹性“固收+”—基金产品分析.pdf
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核心观点分析师：王明路
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国联民生证券-非银金融行业专题研究-关税对飞机产业链有何影响.pdf
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关税对飞机产业链有何影响？
2025年05月17日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
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《绿色债券市场发展对绿色产业投资的影响研究》教学研究课题报告.docx
《绿色债券市场发展对绿色产业投资的影响研究》教学研究课题报告
目录
一、《绿色债券市场发展对绿色产业投资的影响研究》教学研究开题报告
二、《绿色债券市场发展对绿色产业投资的影响研究》教学研究中期报告
三、《绿色债券市场发展对绿色产业投资的影响研究》教学研究结题报告
四、《绿色债券市场发展对绿色产业投资的影响研究》教学研究论文
《绿色债券市场发展对绿色产业投资的影响研究》教学研究开题报告
一、课题背景与意义
近年来，随着全球气候变化和环境问题日益严重，绿色产业成为了各国竞相发展的重点。我国政府高度重视绿色产业的发展，积极推动绿色金融体系的建设。绿色债券作为绿色金融的重要组成部分，在推动绿色产业发
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特朗普关税2.0对轻工出口影响几何.pptx
摘要
美国加关税历史复盘
自2017年开启301调查开始共有三轮，目前轻工主要品类加征关税为25%左右，影响较大的品类是床垫（多轮反倾销加关税）和PVC地板（叠加23年美国原料溯源），影响较小的品类是花洒、宠物尿垫（加关税7.5%，且有豁免期）和保温杯（排除出清单）
美国加关税对中国轻工企业影响
市场普遍担忧：美国加关税会导致收入降速或下滑，中国在全球份额下降，关税成本增加或转嫁导致利润率下滑。
与市场共识不同，我们发现加关税对轻工出口企业收入和格局影响有限：1）收入端：短期出现抢出口效应，中长期看出口增长稳健，16-23年中国家居出口保持4.4%复合增长，甚至，大部分细分品类龙头出现双位数复