TCL集团 投资收益拉动业绩增长.pdf

公司半年报点评 TCL集团（000100）：投资收益拉动业绩增长 中性 （维持） 家电行业 当前股价：5.44 元 报告日期：2008 年8 月21日 2008年 1-6月份，公司实现营业收入 185.4 亿元，同比增加 5.72%；营业利润 4.32 亿元，实现扭亏；实现归属母公司所 主要财务指标 （单位：百万元） 有者净利润 4.20 亿元，同比增加 831.76%；摊薄后 EPS 为 0.1625 元，扣除非经常损益后 EPS约为 0.0441元。 2006A 2007A 2008E 2009E 营业收入 48,712 39,063 41,181 47,149 主营业务平稳发展，综合毛利率略有提升。公司主营业务平 （+/-） -5.7% -19.8% 5.4% 14.5% 稳发展，综合毛利率提升了0.38个百分点至15.82%。主要产 营业利润 -3,201 193 695 470 品中，多媒体电子产业实现营业收入105.5亿元，同比增长 （+/-） 101.4% -106.0% 260.5% -32.4% 12.49%，毛利率降低了0.69个百分点至12.49%；通讯产业实 归属于母公司 现营业收入21.0亿元，同比增长率2.76%，毛利率上升了 -1,861 396 557 441 的净利润 3.65%个百分点至21.08%；家电产业实现营业收入23.0亿元， （+/-） 481.2% -121.3% 40.8% -20.9% 同比增加0.87个百分点至18.08%。 每股收益（元） (0.75) 0.15 0.22 0.17 平板电视对CRT电视替代效应增强。2008年1-6月，公司共销 市盈率（倍） -5 23 16 21 售彩电692.5万台，同比减少2.02%。其中CRT产品共销售 公司基本情况 （2008年 8 月 21 日止） 540.7万台，同比减少18.2%，LCD产品销售151.8万台，同比 增长了230.7%，LCD对CRT的替代效应越发明显。LCD产品销 总股本/已流通股（万股） 258,633/251,279 量占比提高了15.45个百分点至21.92%，LCD产品占比提高使 流通市值（亿元） 91