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2011-10-17 第三章 投资收益分析 §3.1 基本投资分析 投资和融资活动是金融活动中两个主要的部分， 收益 (yield) —— 投资者在一定的时间内将一 从基本现金流的角度看有很多一致的地方，而投资 定的资本进行投资活动所取得的收入 活动往往更直观和线条清晰。 收益的衡量收益的衡量——考虑投资价值的变化量考虑投资价值的变化量 投资活动最简单的情形只有两个个体投资活动最简单的情形只有两个个体，，如如：：投资基投资基 金(fund)的投资者(investor)与基金本身。同样的一次 在银行储蓄、债券、股票、基金的投资、以及项 现金流发生，对双方来说流量相同，但流向相反，如： 目投资等方面都会涉及收益的衡量 申购（赎回），对投资者来说资金向外流出（向内流 入），而对投资基金来说资金则向内流入（向外流出） 北京大学金融数学系 第3章 1 北京大学金融数学系 第3章 2 贴现现金流分析(Discounted Cash Flows，DCF) R ( return) 如果R 0 ，则表示投资者有一笔净流出（投资 对于同一笔业务，在同一时刻，因为所处角度的 基金有一笔净流入） 不同而得到的两个数值相同、符号相反的量 如果R 0 ，则表示投资者有一笔净流入（投资 基金有一笔净流出） C (contribution) 如果C 0 ，表示投资者有一笔净流出（投资基金 有一笔净流入） 在投资期间的任何时刻 t ，均有关系 如果C 0 ，则表示投资者有一笔净流入（投资基 R =?C 金有一笔净流出） t t 北京大学金融数学系 第3章 3 北京大学金融数学系 第3章 4 1 2011-10-17 DCF 方法（Discounted Cash Flow ，现金流贴现） 例 某项目在第三年底收入为 50000 元，同时支 按一定的利率计算某一时期内现金流动的现