范里安-微观经济学现代观点第七版)-13风险资产含习题解答)-东南大学-曹乾.pdf

Chapter 13: Risk Assets Intermediate Microeconomics: th A Modern Approach (7 Edition) Hal R. Varian (University of California at Berkeley) 第第 13 章章:风险资产风险资产(含习题解答含习题解答) 第第 章章 风险资产风险资产 含习题解答含习题解答 中级微观经济学：现代方法 （第7 版） 范里安 著 （加州大学伯克利） 曹乾 译 （东南大学 caoqianseu@163.com ） 简短说明：翻译此书的原因是教学的需要，当然也因为对现行中文翻译版教材的不满，范里 安的书是一碗香喷喷的米饭，但市场流行的翻译版却充满了沙子 （翻译生硬而且错误颇多）。 我在美国流浪期间翻译了此书的大部分。仅供教学和学习参考。 1 13.风险资产 在上一章，我们分析了不确定性情形下的个人行为模型，以及保险市场和股票市场这两 种经济制度的作用。在本章我们进一步分析股票市场如何分配风险的。为做此事，最好从一 个简化的不确定性行为模型进行分析。 13.1均值—方差效用 在上一章我们分析了不确定性情形下的选择问题，我们是用期望效用函数进行分析的。 这样的问题还有另外一类分析方法。这类方法用一些参数 （parameters ）描述选择的目标， 然后将效用函数视为这些参数的函数。这类方法中最流行的方法就是均值—方差模型 ．．．．．．． （mean-variance model ）。在均值—方差方法中，我们不再认为消费者的偏好取决于他的财 富在每种可能结果下的概率分布，而是假设仅考虑他的财富概率分布的几个统计量，就可以 很好地把握他的偏好。 令随机变量w 取值 ws 的概率为π s （其中s =1,2 ,...,S ）。w 概率分布的均值 （mean ） ．． 就是它的加权平均值： S µ = ∑π w . w s s s=1 上式就是加权平均值的计算公式：每个结果w 以它自身发生的概率π 作为权重 （即π w ）， s s s s （一） 然后全部相加 。 w 概率分布的方差 （variance ）是(w − uw )2 的加权平均值： ．． S 2 2 σ = ∑π (w − u ) . w s w