范里安-微观经济学现代观点第七版)-13风险资产含习题解答)-东南大学-曹乾.pdf
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Chapter 13: Risk Assets
Intermediate Microeconomics:
th
A Modern Approach (7 Edition)
Hal R. Varian
(University of California at Berkeley)
第第 13 章章:风险资产风险资产(含习题解答含习题解答)
第第 章章 风险资产风险资产 含习题解答含习题解答
中级微观经济学:现代方法 (第7 版)
范里安 著
(加州大学伯克利)
曹乾 译
(东南大学 caoqianseu@163.com )
简短说明:翻译此书的原因是教学的需要,当然也因为对现行中文翻译版教材的不满,范里
安的书是一碗香喷喷的米饭,但市场流行的翻译版却充满了沙子 (翻译生硬而且错误颇多)。
我在美国流浪期间翻译了此书的大部分。仅供教学和学习参考。
1
13.风险资产
在上一章,我们分析了不确定性情形下的个人行为模型,以及保险市场和股票市场这两
种经济制度的作用。在本章我们进一步分析股票市场如何分配风险的。为做此事,最好从一
个简化的不确定性行为模型进行分析。
13.1均值—方差效用
在上一章我们分析了不确定性情形下的选择问题,我们是用期望效用函数进行分析的。
这样的问题还有另外一类分析方法。这类方法用一些参数 (parameters )描述选择的目标,
然后将效用函数视为这些参数的函数。这类方法中最流行的方法就是均值—方差模型
.......
(mean-variance model )。在均值—方差方法中,我们不再认为消费者的偏好取决于他的财
富在每种可能结果下的概率分布,而是假设仅考虑他的财富概率分布的几个统计量,就可以
很好地把握他的偏好。
令随机变量w 取值 ws 的概率为π s (其中s =1,2 ,...,S )。w 概率分布的均值 (mean )
..
就是它的加权平均值:
S
µ = ∑π w .
w s s
s=1
上式就是加权平均值的计算公式:每个结果w 以它自身发生的概率π 作为权重 (即π w ),
s s s s
(一)
然后全部相加 。
w 概率分布的方差 (variance )是(w − uw )2 的加权平均值:
..
S
2 2
σ = ∑π (w − u ) .
w s w
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