【范里安 微观经济学现代观点】8.pdf

资产市场 金融资产——提供货币流的资产 报酬率 • 在没有不确定性情况下，各种投资的报酬率相等。 • A ：p0→p1 • B：1 →1＋r • 无套利：1＋r＝p1/ p0，p0＝p1/ （1＋r ） • 1＋r＞，＜p1/ p0？？？ 对资产调整 • 一般情况下，报酬率相等报酬率相等，选择低风险资产。如买国 库券优于企业债券。 具有消费报酬的资产 • 房子：h＝（T ＋A ）/P0 • ＝（T ＋P1－P0 ）/P0 • 其他：r • 均衡：r＜，＞h 资产报酬选择性征税 • B：征税，E：免税 • （1－t ）rb＝re 可耗竭资源 • 在无套利情况下： • pt＋1＝pt （1＋r） •T年后：pT＝p0 （1＋r）T 森林砍伐 • 森林t年后的现值： 增长率 • PV＝F （t ）/ （1＋r）t •T年后砍伐，存银行。 森林增长率 r T t