股权结构_产权性质与企业环保投资_来自中国a股上市公司的经验证据.pdf

3 ( 352 ) 财 经 问 题 研 究 Number 3 (General Serial No. 352) 第 期 总第 期 20 13 3 Research on Financial and Economic Issues March ，20 13 年 月 · · 企业经济 、 股权结构 产权性质与企业环保投资 ——— A 来自中国 股上市公司的经验证据 ， 唐国平 李龙会 ( ， 430073) 中南财经政法大学 会计学院 湖北 武汉 : ， 摘 要 本文基于中国资本市场的经验数据 尝试性地从股权 结构与产权性质两 大方面探讨了 我国上市公 司环保投 资行为的特征 。研究 结果表 明: 我国上市公 司环保投 资规模占其 总资产的 比例偏低 ，公 司环保投 资行为存在 着较 为 突出的个体性差异; 股权制衡度 、管理层持股比例分 别与公 司环保投 资规模呈显著 的 负相关关系，公 司大股东和 管理层普遍缺乏环境治理与环保投 ， “ ” ; 资的积极性 而且他们在环保投 资决策方 面更多地表现 出 合谋 倾向 公 司环保投 资行 为具 有显著的产权差异特征 ，即国有公 司比民营公 司投入 了更大规模 的环保资金 。本文的研究结论 既为利益相关者了解当前企业环境责任 的履行 情况和政府明确其环境管制政 策的有效程度提供 了经验证据 ，又丰富了企业投 资研究领域 的学术文献并拓展 了环保投 资的研究视角。 : ; ; ; 关键词 公 司治理 股权结构 产权性质 企业环保投 资 中图分类号:F062. 2 ;X32 文献标识码:A 文章编号:1000-176X (2013)03-0093-08 、 一 引 言 ， ， 改革开放三十多年来 我国社会与经济发展已取得巨大进步 但随之而来的环境问题也日益严 重。 ， GDP 我国大陆地区的二氧化碳总排放量与能源总消耗量仅次于美国 环境污染对每年 造成大约 3. 5% —8% ［1］。 ， 。 ， 的损失 因此 环境问题已经成为我国政府亟待解决的重大问题 然而 我国环境治理 : ， 与环保投资的现状却不容乐观 本应发挥市场监管作用的政府却成为我国环保投资的主体 环保资金 ［2－3］ 来源主要依靠政府的财政拨款 ;单一的环保投融资渠道容易造成环保资金不合理的投资方式与较 ［4］ 。 ， 。 低的运营效率 因此 有必要在环保投资方面对政府职能与市场机制进行合理的平衡选择 具体 ，