第二章资金时间价值和风险价值.pptx

第二章 　财务管理的价值观念 第一节 资金时间价值第二节 资金风险与报酬第一节 资金时间价值一、资金时间价值的概念（一）资金时间价值的定义资金时间价值的实质:投资后的增值额。资金时间价值可以看成是在不考虑通货膨胀和风险价值的情况下的社会资金平均利润率。货币时间价值的表达或描述形式 绝对数--时间价值额 相对数--时间价值率 一般假定没有风险和通货膨胀， 以利率代表时间价值。需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢工具：现金流量时间线1000600600t=0t=1t=2（二）资金时间价值的几个基本概念1、现值 现值指的是资金现在的价值，是未来某一时点上的一定资金折合为现在的价值，即未来价值扣除时间价值后的余额。2、终值（将来值） 又称本利和，指的是一定量资金在将来某一时点上的价值。 现值＋资金的时间价值＝终值3、贴现 贴现指的是按一定的利率，把经过一段时间间隔后收支的资金转化为现在时刻的价值。即由终值求现值的过程。4、单利和复利　是资金时间价值计算中两种不同的计息方法。　单利：资金时间价值中的利息不再计息；　复利：本能生利，利息在下期则转列为本金与原来的本金一起计息。在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。二、一次性收付款项终值和现值的计算(一)单利终值和现值的计算 1、单利终值的计算FVn=PV0×(1+i×n) FVn为终值，即第n年末的价值； PV0为现值，即0年(第1年初)的价值; i为利率; n为计算期数。2、单利现值的计算单利现值的一般计算公式为：　　FVn为终值，即第n年末的价值；　PV0为现值，即0年(第1年初)的价值；　i为利率；　n为计算期数。例1：某企业将一张面值为10 000元，期限六个月的不带息商业汇票到银行去贴现，年贴现率为10%。 PV0 ＝10 000 ÷ （1 ＋ 10%×6/12） ＝9 523.80（元）例2：某企业希望在6年后取得本利和1 000元，用以支付一笔款项。则在利率为5%的情况下，现在应存入银行的本金为： PV0 ＝1 000 ÷ （1＋5%×6） ＝769（元）(二)复利终值和现值的计算1、复利终值的计算FVn=PV0×(1+i)n　 称为复利终值系数，简略表示形式分别为（FVIF,i,n）上公式，可改写为　　　FVn = PV0×（FVIF,i,n）2、复利现值的计算　 称为复利现值系数，也称为折现系数，其简略表示形式为（PVIF，i,n）。 以上公式，可改写为　PV0 = FVn×（PVIF,i,n)例1：某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，问5年后应偿还的本利和是多少? FVn=PV0(1+i)n =100×(1+10%)5 =l00×l.611 =161.1(万元)例2：某企业希望在5年后能从银行提取10万元，在年利率为6%的情况下，按年复利率计息，则现在应存入银行的本金为：　PV0 = FVn(1+i)-n ＝100 000×(1+6%)-5 　　＝100 000×0.747　＝74 700（元）三、年金终值和现值的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。按年金的每次收付发生的时间不同：后付年金（普通年金）先付年金延期年金永续年金（一）后付年金（普通年金） 1、后付年金的终值 后付年金终值是指每期期末收入或付出一笔同额的本金，按同一利率计算复利，到年金期限终了时所得的本利和。 后付年金——每期期末有等额收付款项的年金。 后付年金终值的一般计算公式为： FVAn为年金终值； A为每次收付款项的金额； i为利率； t为每笔收付款项的计息期数； n为全部年金的计息期数。公式中　　　　　　　或 称为年金终值系数，其简略表示形式为（FVIFA,i,n）。则年金终值的计算公式可写成： FVAn = A ×（FVIFA,i,n）例1：5年中，每年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末的年金终值。 FVA5 ＝100×（ FVIFA ，8%，5） ＝100×5.867 ＝586.7（元）例2：某项目在5年建设期内每年年末向银行借款100万元，借款年利率为10%，问项目竣工时应付本息的总额(投资总额)是多少? FVA5 =100× =100× 6.105 =610.5(万元)偿债基金偿债基金：是指为了在未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，即为使年金终值达到既定金额的每年应支付年金数额2、后付年金现值 后付年金现值，它是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。后付年金现值的一般计算公式为： 公式中的 或