北京首都航空有限公司信用评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限.doc

北京首都航空有限公司 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司  编号：【新世纪企评 [201]】 对象： 信用等级： 评级展望： 评级时间：016年月日 主要财务数据及指标 项 目 2013年 2014年 2015年 2016年 上半年度 金额单位：人民币亿元 母公司数据 货币资金 28.10 18.18 47.11 42.31 刚性债务 134.83 126.94 156.58 158.40 所有者权益20.59 33.15 45.25 46.32 经营性现金净流入量 31.41 6.54 80.84 45.20 合并数据 总资产188.97 209.45 276.91 295.36 总负债168.36 176.27 231.65 249.03 刚性债务 150.68 155.29 192.82 207.64 所有者权益20.61 33.18 45.25 46.32 营业收入70.84 76.68 83.55 45.18 净利润3.65 2.53 2.72 1.07 经营性现金净流入量31.35 6.50 80.84 45.20 EBITDA 15.62 15.32 17.74 － 资产负债率[%] 89.09 84.16 83.66 84.32 13.68 21.36 23.47 22.31 流动比率[%] 82.25 79.03 139.95 89.86 现金比率[%] 38.42 19.24 44.18 36.34 利息保障倍数[倍] 1.89 1.82 1.55 － 净资产收益率[%] 19.20 9.41 6.92 － 经营性现金净流入量与负债总额比率[%] 20.17 3.77 39.64 － 非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] 18.49 -1.76 7.39 － EBITDA/利息支出[倍] 2.89 3.71 2.71 － EBITDA/刚性债务[倍] 0.14 0.10 0.10 － 根据经审计的3-2015年6年上半年度财务数据整理、计算。  评级观点 。航空的协同优势同时大股东为北京政府设立的北京首旅子公司获的相关 区域竞争力较强。2019年，首都航空将借助北京新机场投入运营的契机，将北京基地建设成为公司国内国际的航空枢纽。届时北京作为公司主要基地公司带来新一轮的资源和其他红利。 航空 资本实力逐渐增强。首都航空014年以来获股东增资，资本实力有所增强。同时，公司主营业务资金回笼能力较强，货币资金储备较充裕，可为即期债务偿付提供较高保障。 主要劣势/风险： 、海航 汇率波动风险。首都航空利润实现对汇兑损益存在一定依赖，汇率波动将对公司经营业绩产生较大影响。 资产负债率较高。首都航空资产负债率处于行业较高水平，且负债集中于刚性债务，面临较大的刚性债务偿付压力。此外，公司后续机队扩充等方面资金需求仍较大，公司面临较大的资本性支出压力。 利润水平对政府补助依赖度较高。首都航空近年利润水平对政府补助等非经营性收益依赖度有所加大，主营业务盈利能力受较高的期间费用影响有所减弱。 对外投资风险。首都航空2016年以来新增对途牛网、吉林旅游、桂林航旅等多家公司股权投资，以及认购平潭海旅盛宏等基金份额，对外投资规模大幅增加，面临一定对外投资风险。 未来展望 通过对主要信用风险要素的分析，认为公司具有的债务偿付能力，违约风险，并给予公司主体信用等级，评级展望为。上海新世纪资信评估投资服务有限公司 声明 北京首都航空有限公司 信用评级报告 简称旅（简称“北京鼎誉”）认缴。2014年12月30日，北京鼎誉实缴10.60亿元，其中5.30亿元为实收资本；2015年1月8日，实缴9.40亿元，其中4.70亿元为实收资本。截至2016年6月末，公司实收资本为23.15亿元，首都航控持股56.80%，北京鼎誉持股43.20%。首都航控为公司直接控股股东，海南省慈航公益基金会 该公司主要以北京、西安、广州、海口、三亚、杭州、丽江、桂林、沈阳和南京10个机场为基地，立足于辐射国内一、二线商务及旅游城市的区域式航线网络结构，积极推进国际旅游航线网络的布局。公司主营国内（含港澳台）、国际航空客货运输业务（公共航空运输业务经营许可证有效期至2018年6月24日）；公务机出租飞行、医疗救护飞行（不含诊疗活动）；航空器代管和直升机引航作业业务；保险兼业代理等业务，（以下简称“金鹿北京”），注册资本为公务机拆分。宏观经济和政策环境 我国经济增长的外部环境较为复杂，经济仍存在一定下行压力。从中长期看，我国经济将伴随着经济结构调整和产业升级等保持增长。该公司主要从事航空客运业务，受宏观经济变化影