第2章1 财务管理的价值观念.ppt

一个人双腿不可能同时迈进同一条河流 ——某哲学家 假如将1000美元按8%的年利率投资,400年后,将变成23×1024 美元 ——美《利率的历史》 时间价值观念 股市有风险，入市请谨慎 ——证券报脚注 任意购买40种左右的股票，几乎可以分散掉所有股票的风险。 ——西方统计结论 风险报酬观念 第二章 财务管理的价值观念 （两个基本观念：时间价值、风险收益） 第一节 货币的时间价值 购货时选择一次性付款还是分期付款？ 开发油田，立即开发获利100万，5年后开发，价格上涨，获利160万，何时开发？ 关于时间价值的一个小案例 一个保险推销员向刚刚参加工作的张先生推销养老保险。张先生现在刚过完20周岁的生日。保险推销员介绍的保险计划如下：从张先生21周岁生日开始到40周岁，每年交1000元的保费，交费期为20年。从61周岁生日开始每年可领取5000元的养老金直至身故。 资料：2008年，北京市男性人均期望寿命为78.46岁，女性为82.15岁。目前，5年期银行存款利率为3.6%，5年以上银行贷款利率为5.94%。 问题 张先生缴的保费总额是多少？ 如何确定张先生领取养老金的年限？ 预计张先生可以领取养老金的总额是多少？ 该项保险是否合算？ 保险公司为什么要给张先生比保费多出许多的养老金呢？ 现金流量时间线 张先生养老保险的现金流量时间线 一、时间价值的概念(time value) （1）指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 （2）它等于在没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，通常以国债利率为代表。 （3）在投资决策中，时间价值的存在使不同时点上的货币不可比，比较时必须放到同一时点 二、时间价值的计算 货币时间价值的相对数即利率, 绝对数为增值额,即终值与现值的差 货币时间价值的间接应用体现在终值与现值上 终值:若干期以后的包含本金与利息的未来价值 现值:若干期以后一定资金的现在的价值 分单利与复利两种计量方式 1、单利(只就本金计息) A 单利终值 FV= PV × (1+ n i ) B 单利现值 PV = FV ÷ (1+n i ) 例： 某企业将10000元存入银行定期存款帐 户，存期5年，年利率5%，5年后的本利和为多少？ FV= 10000 × (1+ 5 ×5% )=12500 2、复利 不仅本金要计息，生成的利息也要定期加到本金上再计息。（通常按年计） A 复利终值 FV= PV × (1+ i )n = PV × FVIF（ i,n） B 复利现值 PV = FV × (1+ i )-n = FV × PVIF（i,n） 复利终系数系数future value interest factor 例：若计划5年后得到10000元，年利率5%，现在应在银行存入多少钱？ PV = FV × (1+ i )-n =10000 × (1+ 5%)-5 = FV × PVIF（i,n） = 10000 × PVIF（5%,5） =10000 ×0.784 = 7840 马克思在《剩余价值学》中说：在货币不断资本化的情况下，复利就是合理的。 在当今市场经济条件下，竞争不断加剧，储蓄、投资意识不断增强，货币流通速度不断加快，利用效率不断提高，为复利计算的应用奠定了坚实的基础。 3.年金annuity 年金指一定时期内每期相等金额的收\付款，如折旧、利息、租金、保险金等 年金按付款方式分: 普通年金 (后付年金)：ordinary annuity 每期期末等额收付款 即付年金(先付年金)：annuity due 每期期初等额收付款 延期年金：deferred annuity 若干期之后的等额收付款（贷款） 永续年金：perpetual annuity 无限期的等