解析自由现金流为正.pdf

观察与思考OO guanchayusika 解析自由现金流为正 岳松伟[1] [ 摘　要 ] 自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。自由现金流为正， 可以扩大再生产、研发新产品、偿还债务、回购股票、增加股息支付等；自由现金流为负，需要新增 融资，增加有息债务规模。在当前国际原油价格持续低位运行的不利情况下，集团企业要想实现自 由现金流为正，必须努力挖潜增效，有效控制负债规模、减少流动资金占用、降低资金缺口；企业上 下必须思想统一、共同努力、多措并举。 [ 关键词 ] 低油价；自由现金流；经营活动现金净流量；付现资本性支出 面对严峻复杂的国内外经济形势和低油价“寒 付现资本性支出后，可以自由支配的现金。如果自 冬”，集团公司2016年工作会议提出“公司整体不 由现金流为正，则可以扩大再生产、研发新产品、 亏损和自由现金流为正两条底线”的任务目标，首 偿还债务、回购股票、增加股息支付等；如果自由 次将“保持公司自由现金流为正”作为业绩目标予 现金流为负，则需要新增融资，增加有息债务规模。 以明确。本文将详细解析自由现金流指标为正的含 自由现金流 = 义，以及实现自由现金流为正应采取的措施。 经营活动现金净流量 - 付现资本性支出 1.经营活动现金净流量：包括当年实现的经营 一、基本概念 净利润以及非付现的折旧折耗、地质勘探费用、资 （一）概念提出 产减值损失等成本费用；同时，也包括存货、应收 自由现金流(Free Cash Flow)作为一种企业价 款项等营运资金的变动以及应付款项、应计负债等 值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美 其他经营项目变动对现金流的影响。 国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世 2.付现资本性支出：包括收付实现制下购建固 纪80年代提出的，经历20多年的发展，特别是以 定资产、油气资产、无形资产的现金支出，以及股 美国安然、世通等为代表的大企业，在财务报告中 权投资、海外并购等资金支出；同时，也包括当年 披露完美无瑕利润指标的所谓绩优公司纷纷破产后， 支付的以前年度投资挂账部分。 自由现金流已逐步成为企业价值评估领域使用最广 （二）指标意义 泛、理论最健全的指标，美国证监会更是要求公司 1.自由现金流作为一种现金“剩余”，是公司向 年报中必须披露这一指标。 债权人还本付息及向股东分配现金股利的财务基础。 自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需 自由现金流越多，意味着对债权本金及利息的清偿 要之后剩余的现金流量，含义是在保障企业正常生 能力越强，发放红利、扩大再生产及股票回购的余 产经营的前提下，经营活动产生的现金净流量减去 地就越大，反映了企业对股东的真实价值。 [1]岳松伟，中国石油天然气集团公司资金部计划运行处，副处长。联系邮箱：yuesongwei@。 年·第 期 7