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自由现金流折现估值法学习 2021年上半年a股中家电行业整体涨幅超50%，截止至6月30日格力电器收盘价为39.34，半年以来涨幅达67.19%。 今天我们以格力电器为例，给大家提供现金流折现估值(dcf)的方法学习，此方法适合于稳定型企业。本文暂时不分析格力的基本面和一些预期，在这里着重描述估值计算方法。 股票名称：格力电器 股票代码：000651 股价：39.34元（2021-6-30收盘价） 总股本（亿股）：60.2 现值率为：9%（格力属相对平衡企业，这里现值率取9%） 永续年金平均增长率：3%（3%属稍微保守估算） 本年度（2021年）民主自由现金流：160亿元 （从表-1中巴提供数据中收集格力电器近几年的自由现金流，通过线性回归方程得到2021格力电器的自由现金流为292亿元；笔者从格力去年实际情况以及2021年一季度报表情况，估算格力电器2021年自由现金流为160亿元。） 表中-1格力电器近年民主自由现金流 有了上面的数据，我们接下来按步骤开始自由现金流折现估值(dcf)计算： 预测下一个10年的民主自由现金流fcf: 把这些自由现金流折现值；折现因子=(1+r)^n;其中r是折现率.n是折现年数； 排序永续年金价值并把它卷成现值：永续年金价值pv=fcf10*（1+g)/(r-g)；其中g就是永续年金增长率，r就是现值率为； 永续年金价值(pv)=208.76*(1+3%)/（9%-3%）=3583.78（亿元） 永续年金现值=3583.78/（1+9%）^10=1513.80（亿元） 计算所有者权益=10年折现现金流+永续年金折现值 所有者权益=1152.84+1513.80=2666.64(亿元) 每股价值=2666.64/60.2=44.30元 1.笔者采用民主自由现金流现值的方法排序获得格力的内在价值在44.30元，考虑到30%的安全边际，当股价存有机会反弹至31.01元左右可以加仓。 2.自由现金流估值发关键指标是公司自由现金流的估算、折现率和永续年金增长率，相同行业相同规模的公司折现率和永续年金增长率相当；故笔者认为此方法难度最大的是自由现金流估算； 3.在实际操作中除了估值方法还须要融合公司的基本面、财务指标、发展规划去综合决策。