第三章现金流量与资金时间价值课件.ppt

第三章 资金的时间价值 掌握资金时间价值的概念； 掌握单利及复利计息方法； 掌握复利公式的使用（会写规格化因子、查用因子表）；掌握名义利率与实际利率的概念及换算公式。 重点：资金等值的概念；基本复利公式；名义利率与实际利率的概念。 难点：复利公式的适用条件；实际利率的概念。 深度和广度：熟练运用基本计算公式进行等值换算；掌握实际利率的应用。 资金时间价值的含义 资金与货币 货币是资金的一种重要表现形式。 参与社会再生产的货币称之为资金。 资金的运动过程 一、现金流量 1. 现金流量的概念 在工程经济分析中，把工程项目在其寿命期内各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。其中流入系统的称现金流入，流出系统的称为现金流出，同一时间点上其差额称净现金流量。 几点说明： 每一笔现金流入和现金流出都必须有相应的发生时点； 对一项经济活动的现金流量的考虑与分析，因考察角度和所研究系统的范围不同会有不同结果。 工程项目寿命期包括：投资期，投产期，达产期，稳产期，减产期，回收处理期等阶段 2. 现金流量的表示方法 （1）表或图 （2）现金流量图的绘制 （3）现值、终值、年值 二、现金流量的构成 三、现金流量图的绘制方法： 先画出水平线作为时间坐标，每一刻度表示一个计息期。可以是年，半年，季或月，零表示起点。同一时间点即表示上一计息期期初，又表示下一计息期的期末。 再画纵轴，按比例在时间点上标出发生的现金流量。一般现金流入画在横坐标的上方，现金流出画在横坐标的下方。现金流入和现金流出是相对的，不是绝对的，如同一笔资金对借款方来说是现金流入，对贷款方来说是现金流出。 在现金流量图中，箭线长短本应与现金流量数值大小成正比，但考虑到现实中现金流量常常相差很大，无法成比例画出，所以只要适当体现现金流量数值的差异即可。 现金流量图的三要素： 资金数量大小 现金流入或流出流向(一般流入画在时间坐标的上方，流出画在下方) 时间点：流入或流出所发生的时间。 注意： 1. 时间的连续性决定了坐标轴上的每一个时点既表示上一期期末也表示下一期期初，如第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。 2. 立脚点不同,画法刚好相反。 3. 净现金流量t = 现金流入t － 现金流出t 4. 现金流量只计算实际发生现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。 应有明确的发生时点 必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量） 不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是） 例：某项目第一，二，三年分别投资100万，70万，50万，以后各年均收益90万，经营费用均为20万，寿命期为10年，期末残值为40万，绘制该项目的现金流量图。 如果题目中没有明确各项资金发生的时间点，一般认为投资（建设期）在年初，收益（经营期）在年末。 资金时间价值的基本概念 资金在生产和流通过程中，即产品价值形成的过程中，随着时间的推移而产生的资金增值， 称为资金的时间价值。 用于投资会带来利润；用于储蓄会得到利息。 资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，主要研究资金随时间增值的现象。 衡量资金时间价值的尺度 绝对尺度 纯收益: 利息 相对尺度 收益率 利率 利息——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增 值，用“I”表示。 计算资金时间价值的方法 单利法 只对本金计息，利息到期不付不再生息。 利息I(ΔP)＝P·i 复利法 不仅本金计息，利息到期不付也要生息。 基本公式： 等值的概念 ——某项经济活动中，如果两个方案的经济效果相同，就称这两个方案是等值的。 例如，在年利率6%情况下，现在的300元等值于8年末的300 × (1+0.06)8 =478.20元。这两个等值的现金流量如下图所示。 等值的概念 指在考虑资金时间价值的情况下，不同时期相同金额的资金价值是不等的；而不同时期、不同金额的资金却可以具有相等的价值。 如果两笔资金在某个时刻等值，则在同一利率的情况，则其在任何时刻都是等值的。 等值计算是工程经济分析中的重要工作，必须达到掌握的程度。 计算资金时间价值的复利公式－－ 等值计算公式 现金流量图 基本复利公式 一次支付公式 等额支付公式 计算资金时间价值的基本参数 i－利率（折现率），计算资金时间增值程度的尺度 n－计息次数（寿命、期数） P－现值（本金）Present V