第五章 项目投资管理.pdf

制作：湖南商学院陈四清

[教学内容]

现金流量分析

投资决策财务评价指标

投资决策财务评价指标的应用

项目投资风险分析

[教学重点和难点]

现金流量分析

投资决策财务评价指标及其应用

第一节项目投资概述

★项目投资：是以特定建设项目为对象，

直接与新建项目或更新改造

项目有关的长期投资行为。

★项目投资特征

○影响年限长○投资数额大

○发生频率低

○变现能力差

★项目投资决策的基本程序

★项目投资的内容与资金投入方式

○项目计算期○项目投资的内容

○项目资金的投入方式

第二节投资项目现金流量估算

一、现金流量的概念及构成

现金流量：是指由一个投资项目引起的、在未

来一定期间内所发生的现金支出和

现金收入的数量。

按现金流动方向分：

现金流出量

现金流入量

现金净流量=现金流入量－现金流出量

按现金流量发生的时间分：

★初始现金流量：项目开始时

（1）固定资产投资支出；

（2）流动资产投资支出；

（3）其他投资费用支出；

（4）原有固定资产变价净收入。

★营业现金流量：生产经营过程中

（1）增加的营业收入（或成本降低额）；

（2）付现的营运成本：

（3）所得税支出。

★终结现金流量：项目结束时

（1）固定资产残值收入或中途变价收入；

（2）流动资产投资收回。

二、现金流量（NCF）估算

营业现金流量

=营业收入－付现成本－所得税

=（营业收入－营业成本－期间费用）×

（1－所得税率）＋折旧费

=（营业收入－付现成本－折旧费）×

（1－所得税率）＋折旧费

=净利＋折旧费

有借款时

=净利＋折旧费－本金偿还额

第三节项目投资财务评价的基本方法

静态指标：不考虑资金时间价值的指标

投资回收期、投资利润率

动态指标：考虑资金时间价值的指标

净现值、现值指数、内含报酬率

一、静态评价指标

★投资回收期（PP）

是指投资项目收回原始总投资所需要的时间

1、计算

2、决策

投资回收期：预测值≤要求值，可行；

预测值＞要求值，不可行；

投资回收期短的方案优

3、优点：①简便易行；

②反映了项目投资回收能力；

③可减少承担风险的可能性。

缺点：①未考虑资金时间价值；

②未顾及回收期后的现金流量。

★平均报酬率

投资利润率=经营期年平均利润×100%

投资总额

1、决策

投资利润率：预测值≥要求值，可行