第五章 项目投资管理新3 (恢复).ppt

5.项目投资的目的及应考虑的问题 1)投资的目的 2）项目投资应考虑的问题 ①做强还是做大 ②多角化还是专业化 企业进行多角化经营应具备的条件 1.概念:项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期------是指投资项目从投资建设到最终报废整个过程的全部时间。 建设期的第一年称为建设起点，建设期的最后一年称为投产日。 项目计算期的最后一年年末称为终结点。 2.计算 项目计算期=建设期+生产经营期 建设期以投资为主，生产经营期以收益为主。 n = s + p n—项目计算期 s—建设期 p—生产经营期 四、项目投资资金的投入方式 按时间特征分为：一次投入和分次投入 一次投入： 一个年度的年初或年末 分次投入： 两个或两个以上年度，或者在一个年度的年初和年 末同时发生。 现金流量与净利润评价项目效益的利弊 （一）现金流入量 1、营业收入经营期（一般用全部销售收入来替代，不包括折扣和折让的净额） 销售收入 2、固定资产残值的回收额（发生在终结点） 3、流动资金回收额（发生在终结点） 4、其他 （二）现金流出量 1、建设投资指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费投资等项投资的总称，它是建设期发生的主要现金流出量。 原始总投资中全部现实资金中的长期投资。 2、流动资金投资它指的是一个投资项目所引起的短期资金的投放，它和建设投资合称为项目的原始总投资。 流动资金投资的估算。首先应根据与项目有关的经营期每年流动资产需用额和每年流动负债需用额的差来确定本年营运资金需用额。然后用本年营运资金需用额减去截止上年末的余额确定本年的营运资金增加额。 我们测算某一个投资项目的现金流量是增量现金流量或相关现金流量的概念。是因为这个特定投资项目引起的现金流量。  3、经营成本是指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用，又被称为付现的营运成本（或简称付现成本）。经营成本=全部成本费用－折旧－摊销－利息支出 4、各项税款主要指所得税 5、其他 分类及对应关系 ∵经营现金净流量＝净利润＋折旧， ∴净利润＝经营现金净流量－折旧， 甲方案投资利润率=（100-50）÷300×100%=17% 乙方案年折旧=（250-10）÷6=40（万元） 乙方案各年净利润分别为40、35、30、25、20、15， 年平均利润=(40+35+30+25+20+15)÷6=27.5(万元) 乙方案投资利润率= 27.5÷(250+150)×100%= 6.87% 特点 优点：①能反映返本期限;②计算简单; ③能反映回收期以前的各年现金净流量；④在一定程度上反映方案的风险程度，投资回收期越短，风险越小。 缺点：①没有考虑资金时间价值；②不能反映投资方式对投资项目的影响； ③不能反映回收期以后的现金净流量 决策原则:当回收期≤基准回收期时，这个方案具有财务可行性。回收期越短越好。 备注:主要用来测定方案的流动性，不能计量方案的盈利性。 计算方法：净现金流量不相等时 特点： 优点：①考虑了资金时间价值； ②反映了各年现金净流量; ③可以根据需要改变贴现率； ④准确性相对较高。 缺点：①没有反映实际的收益率； ②属于绝对指标，当投资额不相等时不能仅用这个指标评价。 决策原则:现值指数≥ 1的投资项目才具有财务可行性。 （现值指数大于1则说明收益超过成本，投资报酬率超过预 定的贴现率） 特点： 优点:可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，考虑了资金的时间价值； 缺点:无法反映投资项目的实际收益率。 计算步骤(每年的净现金流量相等) ①求出年金现系数 ②根据年金现值系数与n年[年金现值系数=（P/A , i , n）]，查出应的i,即为所求的内部收益率i。 ③若没有已存在的对应年金现值系数，则取 年金现值系数 ④可以求得共有 、 、 、 ，四个已知数。 ⑤ 可以利用公式IRR=