中国巨石2024年三季报点评：玻纤行业龙头，综合优势突出.pdf

中国巨石（600176）2024年三季报点评

1公司概况

1.1玻纤龙头，布局全球

全球玻纤龙头，竞争优势突出。中国巨石成立于1993年，专注于玻璃纤维及制品的生

产与销售，现已成为全球玻纤行业龙头企业，综合竞争优势突出。公司拥有六大生产基地，

横跨浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安（在建）、埃及苏伊士及美国南卡，现已建

成玻纤大型池窑拉丝生产线20多条，玻纤纱年产能达260万吨，规模优势显著。公司产品

丰富，涵盖20多个大类，超过3000个规格品种，是世界玻纤行业品种规格最齐全的专业

制造商，产品和技术竞争力强劲。公司设立多家海外销售公司，构建了覆盖北美、中东、欧

洲等100多个国家及地区的全球销售网络，客户关系稳定。

图1：公司发展历程

数据来源：公司官网，西南证券整理

央企民企融合，全球布局领先。中国巨石股权结构稳固，第一大股东为中国建材股份（隶

属央企中国建材集团），持股比例26.97%，第二大股东为公司创始人张毓强控股的振石集团，

持股比例15.59%，充分融合央企雄厚实力与民企灵活机制，竞争优势显著。公司主要通过

其全资子公司巨石集团专注玻纤主业，目前已在美国、加拿大、南非、法国、意大利等国家

及地区建立多家海外销售子公司，全球化布局优势突出。

图2：公司股权结构

数据来源：数据截止2024年三季度末，公司公告，西南证券整理

请务必阅读正文后的重要声明部分1

中国巨石（600176）2024年三季报点评

1.2下游应用广泛，竞争格局稳定

玻纤性能优异，应用领域广泛。玻璃纤维及玻璃纤维制品属于新材料领域中的无机非金

属材料，是我国新材料发展的重点领域之一。玻璃纤维具有机械强度高、绝缘性好、耐腐蚀

性好、轻质高强等特点，因此被广泛应用于风电叶片、汽车制造、轨道交通、电子通信、家

用电器、建筑材料、工业管罐、航空航天等领域。

图3：玻纤行业上下游产业链示意图图4：2023年全球玻纤下游五大领域占比

能源环保

10%

工业设备

建筑材料

12%

35%

电子电器

14%

交通运输

29%

数据来源：国际复材招股说明书，西南证券整理数据来源：公司公告，西南证券整理

寡头垄断显著，竞争格局稳定。玻纤行业具有资金投入多、技术壁垒高的特点，因此全

球玻纤行业具有高集中度，已形成较明显的寡头竞争格局。国际复材、中国巨石、泰山玻纤、

美国欧文斯科宁（OC）、日本电气硝子公司（NEG）、山东玻纤这六大玻纤生产企业的玻纤

年产能合计占到全球玻纤总产能的70%左右，我国三大玻