房地产行业2025年3月投资策略暨年报前瞻：小阳春量升价稳，建议布局地产板块.docx
内容目录
行业：小阳春量升价稳 4
年报前瞻：74房企出现亏损 7
板块：本月跑赢沪深300指数1.7个百分点 8
投资策略 9
风险提示 9
图表目录
图1：历年30城新建商品房单日成交7天移动平均（万㎡） 4
图2：一线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 4
图3：二线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 4
图4：三线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 5
图5：30城新建商品房成交面积累计同比 5
图6：历年18城二手住宅单日成交7天移动平均（套） 5
图7：一线城市单日成交7天移动平均（套） 6
图8：二线城市单日成交7天移动平均（套） 6
图9：三线城市单日成交7天移动平均（套） 6
图10：18城二手住宅成交套数累计同比 6
图11：不同城市能级二手房价格月环比 7
图12：不同城市能级二手房活跃度 7
图13：地产板块业绩类型统计 8
图14：上期报告发布至今主流地产股涨幅 9
图15：地产板块PE变化 9
图16：上期报告发布至今各板块涨幅 9
行业：小阳春量升价稳
从日频跟踪来看，30城新建商品房成交量在春节后偏弱但高于2024年同期。截至2025年2月25日，30城新建商品房当年累计成交1059万㎡，同比+1；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-40、+19、+51、
+116；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为+14、
-11、+18。
图1：历年30城新建商品房单日成交7天移动平均（万㎡）
、
图2：一线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 图3：二线城市单日成交7天移动平均（万㎡）
、 、
图4：三线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 图5：30城新建商品房成交面积累计同比
、 、
从日频跟踪来看，18城二手住宅成交量持续高增。截至2025年2月25日，18城二手住宅当年累计成交10.3万套，同比+31；其中，北京、深圳、成都、杭州二手住宅当年成交套数累计同比分别为+29、+72、+37、+37；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+39、+27、+29。
图6：历年18城二手住宅单日成交7天移动平均（套）
、
、 、
图9：三线城市单日成交7天移动平均（套） 图10：18城二手住宅成交套数累计同比
、 、
从价格方面看，截至目前一线、强二线、弱二线、三线城市的二手房价格月环比分别为-0.2、-0.7、-0.7、-0.6，保持正常波动区间。从城市活跃度来看，一线、强二线、弱二线、三线活跃度均已到达去年9月水平。
图11：不同城市能级二手房价格月环比
冰山数据、
图12：不同城市能级二手房活跃度
冰山数据、
年报前瞻：74房企出现亏损
截至目前，地产板块共有73家上市公司发布了2024年报的业绩预告或业绩快报，
其中共57家房企出现亏损，占比74，近半数房企出现续亏。预增、扭亏、预减、首亏、续亏的房企分别为1、3、15、23、32家，分别占比1、4、20、31、
43。
表1：地产板块2024年报业绩预告
序号
证券名称
业绩类型
序号
证券名称
业绩类型
序号
证券名称
业绩类型
1
亚通股份
预增
26
金融街
续亏
51
京能置业
续亏
2
沙河股份
预减
27
阳光股份
续亏
52
万科A
首亏
3
华联控股
预减
28
*ST中迪
续亏
53
深物业A
首亏
4
京基智农
预减
29
*ST金科
续亏
54
渝开发
首亏
5
天健集团
预减
30
荣丰控股
续亏
55
荣安地产
首亏
6
顺发恒业
预减
31
中交地产
续亏
56
天府文旅
首亏
7
海南高速
预减
32
*ST和展
续亏
57
粤宏远A
首亏
8
世荣兆业
预减
33
财信发展
续亏
58
新华联
首亏
9
中天服务
预减
34
ST数源
续亏
59
福星股份
首亏
10
保利发展
预减
35
世联行
续亏
60
广宇集团
首亏
11
卧龙地产
预减
36
南国置业
续亏
61
荣盛发展
首亏
12
黑牡丹
预减
37
大龙地产
续亏
62
合肥城建
首亏
13
海南机场
预减
38
格力地产
续亏
63
南山控股
首亏
14
西藏城投
预减
39
云南城投
续亏
64
大名城
首亏
15
中新集团
预减
40
万通发展
续亏
65
城