杭州市萧山区国有资产经营总公司2018第二期中期票据信用评级报告.pdf

新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2018)010598】 评级对象： 杭州市萧山区国有资产经营总公司2018 年度第二期中期票据 主体信用等级： AAA 评级展望： 稳定 债项信用等级： AAA 评级时间： 2018 年7 月19 日 注册额度： 50.00 亿元 本期发行： 15.00 亿元 发行目的： 置换下属子公司有息债务 存续期限： 5 年 偿还方式： 按年付息，到期一次还本 增级安排： 无 评级观点 主要财务数据及指标 评级观点 2018 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 第一季度 主要优势： 金额单位：人民币亿元 母公司数据：  较好的外部环境。得益于第三产业的快速发 货币资金 1.23 0.43 4.18 15.08 展，近年来萧山区经济实力持续增强，为萧山 刚性债务 29.31 20.57 35.46 60.85 国资的持续发展提供了较好的外部环境。 所有者权益 136.61 142.16 229.45 231.19 经营性现金净流入量 21.20 11.08 0.62 -13.79  业务地位突出。萧山国资是萧山区最主要的国 合并数据及指标： 有资产投资运营和管理主体，所从事的城市基 总资产 966.46 1133.42 1543.85 1692.08 总负债 607.78 736.34 1056.47 1202.53 础设施建设、水务、医药流通等业务具有区域 刚性债务 425.09 481.81 669.08 74 1.77 专营优势，齿轮箱制造业务在国内市场保持较 所有者权益 358.69 397.08 487.38 489.55 显著的市场地位，整体业务地位突出。 营业收入 58.52 69.08 100.92 25.04 净利润 9.87 8.14 8.62 1.96  资本实力持续增强。受益于股东持续的资产注 经营性现金净流入量 19.91 47.98 -114.89 0.48 EBITDA 21.41 22.92 26.37 — 入和资金拨付，萧山国资资本实力持续增强。 资产负债率[%] 62.89 64.97 68.43 71.07 长短期债务比[%] 153.61 114.06 119.21 155.14 权益资本与刚性债务 84.38 82.41 72.84 66.00 主要风险： 比率[%] 流动比率[%] 172.49 139.16 208.84 244.34  债务规模持续扩张。萧山国资在基础设施建设 现金比率[%] 39.99 31.14 32.60 43.53 等方面持续投入大量资金，债务规模持续扩 利息保障倍数[倍] 0.56 0.51 0.51 —