如皋市经济贸易开发总公司2018第二期中期票据信用评级报告.pdf

新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2018)010110】 评级对象： 如皋市经济贸易开发总公司2018 年度第二期中期票据 （本期中票） 主体信用等级： AA 评级展望： 稳定 债项信用等级： AA （未安排增级） 评级时间： 2018 年2 月9 日 注册额度： 10 亿元 本期发行： 4 亿元 发行目的： 归还有息负债 存续期限： 3 年 偿还方式： 按年付息，最后一年利息随本金一起支付 评级观点 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 2017 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年  主要优势/机遇： 前三季度 金额单位：人民币亿元  地方经济基础良好。近年来，虽然部分传统优 母公司数据： 势产业受到冲击，但随着一些重点项目落地， 货币资金 1.29 1.65 17.25 25.91 刚性债务 13.31 31.91 47.17 73.53 如皋市新能源及相关产业得到快速发展，对地 所有者权益 77.11 121.49 122.30 122.30 方经济发展形成了良好的支撑。 经营性现金净流入量 -6.45 -30.82 17.44 -16.96 合并数据及指标：  政府支持。如皋经开区是如皋市工业聚集地， 总资产 153.02 288.57 382.08 457.83 在如皋市经济发展中地位突出。如皋经发是开 总负债 76.14 134.96 225.86 278.28 发区主要的开发主体，历年来受如皋市及经开 刚性债务 49.40 97.91 135.49 177.44 所有者权益 76.88 153.60 156.22 179.54 区政府扶持的力度一直较大。 营业收入 5.94 9.96 9.83 6.44 净利润 2.55 2.03 2.61 0.98  财务弹性较大。如皋经发流动资产占比高，其 经营性现金净流入量 -3.33 -25.41 3.48 -44.84 中现金存量充裕，对短期有息债务覆盖程度 EBITDA 3.00 2.83 4.29 － 高，即期偿付能力较强。 资产负债率[%] 49.76 46.77 59.11 60.78 长短期债务比[%] 88.72 99.02 63.63 99.91 权益资本与刚性债务 155.64 156.88 115.30 101.19 比率[%]  主要风险/关注： 流动比率[%] 361.45 414.47 258.57 313.66 现金比率[%] 13.79 23.79 26.0