第四章 经济效果评价1.pptx

第四章项目方案的比较和选择;4.1概述;（1）互斥（互不相容）型的投资方案;（2）独立型的投资方案;（3）混合型;(4)相关型方案;4.2互斥方案的经济效果评价与选择;4.2.1寿命相等的互斥方案经济效果评价;=;（3）根据绝对效果和相对效果的结果选择最优方案。;【例4.1】某投资项目拟就的投资方案有三个，三个方案的投资额和年净收益如表4-1所示。iC=12%，试用差额净现值法进行互斥方案的选择。;【解】

（1）求各个方案的净现值;（2）三个方案的比较并确定相对最优方案;2.差额投资内部收益率法;式中：;对于三个（含三个）以上的方案进行比较时，一般首先将各个方案按投资额现值的大小从低到高进行排序，然后按差额投资内部收益率法比较投资现值最低和次低的两个方案，选出相对优方案，然后再与下一个（投资现值额第三的）方案进行必选。以此类推，直到最后一个保留的方案，即为最优方案。;【例4.2】A与B两个投资方案各年的净现金流量见表4-2，试进行方案的评价选择，设ic=10%。;两个方案的净现值均大于零，故两个方案均可接受。

（2）两个方案的比较并确定相对最优方案

由公式（4-2）可得

（-200+100）+（39-20）;需要指出的是,ΔIRR只能反映增量现金流的经济性（相对经济效果），不能反映各方案自身的经济性（绝对经济效果）。故差额内部收益率法只能用于方案间的比较（相对效果检验）,不能仅根据ΔIRR数值的大小判定方案的取舍。

差额内部收益率法也可用于仅有费用现金流的互斥方案比选。比选结论与费用现值法和费用年值法一致。在这种情况下，实际上是把增量投资所导致的对其它费用的节约看成是增量收益。当然，计算仅有费用现金流的互斥方案的差额内部收益率的方法不变。;3.差额投资回收期法;（2）把保留下来的方案按投资额由小到大的顺序排列，用投资大的方案减去投资小的方案，并依次计算各对比方案间的差额投资回收期△，若△基准动态投资回收期为Pb，应保留投资较大的方案。否则保留投资较小的方案。

（3）将第二步保留下来的方案与下一个方案进行比较,再计算△，以此类推。最后一个保留下的方案即为最优方案。;【例4.3】某项目有两种备选方案，A方案的总投资额为1300万元，估计每年的净收益为299万元；B方案的总投资额为1820万元，每年的净收益为390万元。试用差额动态投资回收期法确定最优方案，基准折现率为6%，基准投资回收期为8年。;B方案：;（2）两个方案的比较并确定相对最优方案

计算差额动态投资回收期为：;4.2.2寿命不等的互斥方案经济效果评价;1.净年值法;【例4.4】有A、B、C三个寿命不等的互斥投资方案，其现金流量如表4-3。设基准收益率为15%，试对三个方案作出取舍。;【解】;2.净现值法;（2）分析期截止法;【解】;0

;0

;（4）方案比选;4.2.3无限寿命的互斥方案经济效果评价;因为由等额序列现值公式;在这种情形下，现值一般称为“资金成本或资本化成本。资本化成本的含义是指与一笔永久发生的年金等值的现值。资本化成本从经济意义上可以解释为一项生产资金需要现在全部投入并以某种投资效果系数获利，以便取得一笔费用来维持投资项目的持久性服务。这时只消耗创造的资金，而无须消耗最初投放的生产资金，因此该项生产资金现在下一周期内可以继续获得同样的利润，用以维持所需的费用，如此不断循环下去。

对无限期互斥方案进行净现值比较的判别准则为：净现值大于或等于零且净现值最大的方案是最优方案。;对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，可以比照净现值法，用费用现值法进行比选。判别准则是：费用现值最小的方案为优。

显然，也可以用净年值法，这时无限寿命的净年值计算公式为：;【例4.6】某河上欲建大桥，有A、B两处选点方案，如表4-4所示，若基准折现率为10%，试对两个方案进行比较选择。;【解】

（1）绘制两个方案的现金流量图

如图4-2所示。;图4-2现金流量图

;（3）费用年值法比选;4.3独立方案的经济效果评价;【例4.7】有三个相互独立的方案A、B、C，其寿命期均为10年，现金流量如表4-5所示。设基准收益率为15%，求：;【解】

（1）当资金无限额时，判断各方案的经济可行性。;②内部收益率法;（2）当资金限额为18000万元，应如何选择方案？

;②用净现值选择方案

各方案的净现值计算结果如下：;4.4混合型方案的选择;4.5不确定分析;;不确定性分析;;4.5.2盈亏平衡分析

;;2.线性盈亏平衡点的数值解法;（4）产品的产量变化时，单位产品的可变成本不变；

（5）只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。

基于假定条件，有以下公式：;式中：T