广发证券-专用设备行业可控核聚变深度：核聚变项目国内外持续推进，有望超预期.pdf
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专用设备行业市场前景及投资研究报告：可控核聚变项目推进，超预期.pdf
深度分析|专用设备
证券研究报告
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可控核聚变深度行业评级买入
前次评级买入
核聚变项目国内外持续推进，有望超预期报告日期2025-03-21
[Table_Summary]
[Table_PicQuote]
核心观点：相对市场表现
⚫核聚变有望成为人类未来的终极能源。核聚变是两个轻原子核结合形24%
14%
成一个较重原子核，同时释放大量能量的过程，核聚变具备能源潜力丰
5%
富、能量密度高、零排放、燃料获得性高等优点，但是同时面临着能量-5%
03/2406/2408/2410/2401/2503/25
平衡尚未实现、氚自持尚未得到验证、
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可控核聚变：国内实验堆进展如何
——核电设备行业系列深度报告二
行业评级：看好
2025年3月9日
分析师邱世梁分析师王华君分析师周向昉
邮箱qiushiliang@邮箱wanghuajun@邮箱liucunyang@
证书编号S123
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国内外可控核聚变融资创新高，我国可控核聚变建设元年或正式开启.pptx
摘要
国内外核聚变政策陆续出台，大力推进可控核聚变产业化。国务院国资委将重点支持相关企业开展关键技术攻关，力争在核聚变反应堆设计、材料研发、等离子体控制等方面取得突破性进展。同时，还将推动企业加强与高校、科研院所的合作，加快核聚变技术从实验室走向产业化的步伐。2024年7月，中国在核聚变领域的发展路线规划显示，预计在2050年前后建成聚变商用电站，实现聚变堆商用发电，使聚变能源惠及千家万户。
JT-60SA进行一系列技术升级，ITER设备测试进展顺利。2025年2月，日本与欧盟合作的JT-60SA核聚变实验堆项目取得了重大进展，为全球能源生产带来了新的希望。2025年1月20日，ITER项目在
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机械设备|证券研究报告—行业深度2025年4月10日
强于大市可控核聚变行业深度报告
公司名称股票代码股价评级商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
合锻智能603011.SH人民币10.08增持
联创光电
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机械设备|证券研究报告—行业深度2025年4月10日
强于大市可控核聚变行业深度报告
公司名称股票代码股价评级商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
合锻智能603011.SH人民币10.08增持
联创光电600363.SH人民币53.50增持长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难
西部超导688122.SH人民币43.68买入度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智
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可控核聚变：国内实验堆进展如何
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1、我国可控核聚变路线图：2030年建成CFETR工程堆，2050年建成PFPP原型电站
1）中国核能发展技术路线：“热堆（压水堆）-快堆-聚变堆”。华龙一号国内外在运在建机组总数达到33台，已成为全球在运在建机组总数最多的三代核电技术；2）我国2030年建成CFETR工程堆的技术路径与里程碑已取得显著进展，CRAFT工程作为其关键技术保障，总体进度已达70%。
2、国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等科研院所领头，从实现“聚变反应”向“工程化”转化。
1）中核集团：“中国环
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2
国内可控核聚变：2030年CFETR，2050年PFPP
1、我国可控核聚变路线图：2030年建成CFETR工程堆，2050年建成PFPP原型电站
1）中国核能发展技术路线：“热堆（压水堆）-快堆-聚变堆”。华龙一号国内外在运在建机组总数达到33台，已成为全球在运在建机组总数最多的三代核电技术；2）我国2030年建成CFETR工程堆的技术路径与里程碑已取得显著进展，CRAFT工程作为其关键技术保障，总体进度已达70%。
2、国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等科研院所领头
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可控核聚变行业深度报告：未来理想终极能源，“政策-产业-资本”有望共振.docx
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正文目录
可控核聚变：未来理想终极能源 5
可控核聚变是人类未来理想终极能源 5
实现可控核聚变的主要路径及典型方案 6
托卡马克装置内部结构拆解：以ITER为例 8
技术奇点临近：当前已进入工程可行性验证阶段，Q值突破有望引爆商业化革命 12
国际：2050年为建成并投入运行DEMO的关键时间节点 12
国内：2030’s年建成CFEDR工程堆，2050’s年建成PFPP原型电站 18
私营企业：产业化进展降低行业门槛，私营企业陆续入场 22
评价聚变堆性能的指标：能量平衡、氚自持、可利用率、耐辐照能力 23
2031-2035年全球核聚变设备新增规模有望达
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可控核聚变行业深度报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益.docx
图表目录
图表1.氘-氚核聚变的基本原理 6
图表2.获得核聚变反应的三要素 7
图表3.不同核聚变燃料的核聚变反应特点 7
图表4.三种典型聚变反应的三重积 8
图表5.不同能源类型的特点 8
图表6.聚变约束的三种途径 9
图表7.太阳发光发热的能量来源是引力约束核聚变 9
图表8.惯性约束核聚变原理示意图 9
图表9.磁场约束带电粒子运动示意图 10
图表10.磁约束是目前主流的聚变约束方式 10
图表11.托卡马克装置示意图 11
图表12.托卡马克是目前主流的核聚变装置（单位：个） 11
图表13.不同类型聚变反应装置的特点 11
图表14.托卡马克装置的主要组成部分（以ITER为例
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可控核聚变行业深度报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益.pdf
图表目录
图表1.氘-氚核聚变的基本原理6
图表2.获得核聚变反应的三要素7
图表3.不同核聚变燃料的核聚变反应特点7
图表4.三种典型聚变反应的三重积8
图表5.不同能源类型的特点8
图表6.聚变约束的三种途径9
图表7.太阳发光发热的能量来源是引力约束核聚变9
图表8.惯性约束核聚变原理示意图9
图表9.磁场约束带电粒子运动示意图10
图表10.磁约束是目前主流的聚变约束方式10
图表11.托卡马克装置示意图11
图表12.托卡马克是目前主流的核聚变装置（单位：个）11
图表13.不同类型聚变反应装置的特点11
图表14.托卡马克装置的主要组成部分（以ITER为例）12
图表15.聚变-裂
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强于大市可控核聚变行业深度报告
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安泰科技000969.SZ人民币11.09买入核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。
资料来源：Wind，中银证券支撑评级的要点
以2025年4月