可控核聚变行业深度报告：未来理想终极能源，“政策-产业-资本”有望共振.docx
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正文目录
可控核聚变：未来理想终极能源 5
可控核聚变是人类未来理想终极能源 5
实现可控核聚变的主要路径及典型方案 6
托卡马克装置内部结构拆解：以ITER为例 8
技术奇点临近：当前已进入工程可行性验证阶段，Q值突破有望引爆商业化革命 12
国际：2050年为建成并投入运行DEMO的关键时间节点 12
国内：2030’s年建成CFEDR工程堆，2050’s年建成PFPP原型电站 18
私营企业：产业化进展降低行业门槛，私营企业陆续入场 22
评价聚变堆性能的指标：能量平衡、氚自持、可利用率、耐辐照能力 23
2031-2035年全球核聚变设备新增规模有望达万亿 24
产业链及价值量拆分：设备价值量占比较高 24
空间测算：2031-2035年全球可控核聚变设备新增规模有望达万亿 27
相关公司：前期重点关注受益ITER项目交付及国内新实验装置建设的核心设备供应商 27
联创光电：聚焦新型主业战略明确，激光超导两翼齐飞 29
国光电气：特种微波器件核心供应商，核工业设备打开第二增长曲线 30
西部超导：国内唯一超导线材商业化生产企业，超导业务快速增长 31
永鼎股份：光通信+电力传输双主业驱动，超导材料布局未来 31
精达股份：电磁线领军企业，高端化带来市场新机遇 33
安泰科技：聚焦新材料核心主业，技术驱动高成长 34
风险提示 34
图表目录
图1：核聚变是两个小的原子核聚合一个较大的原子核时发生的反应 5
图2：核聚变与核裂变对比具有资源丰富、清洁绿色、安全高效等特点 5
图3：聚变三乘积是衡量核聚变反应效率和性能的关键指标 6
图4：实现磁约束、惯性约束有多种装置方案 7
图5：ITER的内部结构主要包括磁体、真空容器、等离子屏蔽包层等 8
图6：真空容器所在位置示意图 9
图7：真空容器内部包含如导流板、护墙板、第一壁结构等 9
图8：等离子屏蔽包层所在位置示意图 9
图9：偏滤器所在位置示意图 10
图10：偏滤器由穹顶板、内外靶板、抽气系统和冷却系统组成 10
图11：超导磁体系统超导磁体系统所在位置示意图 11
图12：托卡马克装置线圈主要包括CS、PF、TF线圈 11
图13：低温恒温器所在位置示意图 11
图14：低温恒温器主要由顶盖、上环体、下环体和基座这4大部分组成 11
图15：ITER参与方包括欧盟、中国、印度、日本、俄罗斯、韩国和美国 13
图16：ITER计划在2034年开始开展完整研究活动 14
图17：DIII-D在等离子体的边缘创造了能够耐更高密度和温度的“超级H模”聚变等离子体 15
图18：NIF是世界最大的激光器，由美国加利福尼亚州LLNL研制。 15
图19：JET创下了聚变能量69MJ的世界纪录 16
图20：WEST装置为ITER验证全钨偏滤器与主动冷却技术方案 17
图21：JT-60SA装置探索无感应电流驱动与稳态运行模式 18
图22：KSTAR开展等离子体高参数稳态运行研究 18
图23：我国可控核聚变计划2030’s年建成CFEDR工程堆，2050’s年建成原型电站 18
图24：环流三号在最新实验中首次实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度的参数水平 20
图25：东方超环成功实现超1亿摄氏度、1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行 20
图26：聚变堆主机关键系统综合研究设施正在加快建设 21
图27：CFS计划建造其第一座ARC聚变发电厂 23
图28：核聚变产业链包括上游原材料、中游设备及下游核电应用 25
图29：FIRE项目成本拆解：设备费用占比约55% 25
图30：ITER工程验证堆成本中设备费用占比86% 26
图31：DEMO商业示范堆成本中设备费用占比85% 26
图32：公司2018-2023年营收 29
图33：公司2018-2023年归母净利润CAGR为8% 29
图34：联创光电持有联创超导40%股权（截至2024Q3） 30
图35：公司2018-2023年营收CAGR为15% 30
图36：公司2018-2023年归母净利润CAGR为36% 30
图37：公司2018-2023年营收CAGR为31% 31
图38：公司2018-2023年归母净利润CAGR为41% 31