浙商证券-核电设备行业系列深度报告二：可控核聚变，国内实验堆进展如何.pdf
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证券研究报告
可控核聚变：国内实验堆进展如何
——核电设备行业系列深度报告二
行业评级：看好
2025年3月9日
分析师邱世梁分析师王华君分析师周向昉
邮箱qiushiliang@邮箱wanghuajun@邮箱liucunyang@
证书编号S123
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证券研究报告
1、我国可控核聚变路线图：2030年建成CFETR工程堆，2050年建成PFPP原型电站
1）中国核能发展技术路线：“热堆（压水堆）-快堆-聚变堆”。华龙一号国内外在运在建机组总数达到33台，已成为全球在运在建机组总数最多的三代核电技术；2）我国2030年建成CFETR工程堆的技术路径与里程碑已取得显著进展，CRAFT工程作为其关键技术保障，总体进度已达70%。
2、国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等科研院所领头，从实现“聚变反应”向“工程化”转化。
1）中核集团：“中国环
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1）中国核能发展技术路线：“热堆（压水堆）-快堆-聚变堆”。华龙一号国内外在运在建机组总数达到33台，已成为全球在运在建机组总数最多的三代核电技术；2）我国2030年建成CFETR工程堆的技术路径与里程碑已取得显著进展，CRAFT工程作为其关键技术保障，总体进度已达70%。
2、国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等科研院所领头
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1）中国核能发展技术路线：“热堆（压水堆）-快堆-聚变堆”。华龙一号国内外在运在建机组总数达到33台，已成为全球在运在建机组总数最多的三
代核电技术；2）我国2030年建成CFETR工程堆的技术路径与里程碑已取得显著进展，CRAFT工程作为其关键技术保障，总体进度已达70%。
2、国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等科研院所领头
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可控核聚变，国内实验堆进展如何.pptx
国内可控核聚变：2030年CFETR，2050年PFPP;;;01;可控核聚变当前已进入工程可行性验证阶段;国际进展：2050年为建成并投入运行DEMO的关键时间节点;CFETR;能量平衡、氚自持、可利用率、耐辐照能力4个指标最为关键，可用于各种聚变堆的技术性能差异比较。聚变能源发展需要跨越4个里程碑节点。节点1为当前的领域最优水平；节点2为ITER水平；节点3为聚变商业示范堆（DEMO）水平；节点4为第一代商业堆水平。;10;;“ ” -;02;02;02;CFETR: “ ”;02;02;HL-3:“环流三号”的核心任务是实现“聚变点火”;HL-3:“环流三号”的核心任务是实现“聚变点火”
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——核电设备行业
国内可控核聚变：2030年CFETR，2050年PFPP
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1）中国核能发展技术路线：“热堆（压水堆）-快堆-聚变堆”。华龙一号国内外在运在建机组总数达到33台，已成为全球在运在建机组总数最多的三
代核电技术；2）我国2030年建成CFETR工程堆的技术路径与里程碑已取得显著进展，CRAFT工程作为其关键技术保障，总体进度已达70%。
2、国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等
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全球共振，可控核聚变产业快速发展
——可控核聚变
核聚变是人类理想的终极能源。相较于传统能源和其他新能源，核
聚变在能量输出效率上具有显著优势；同时，相比核裂变，其在安
全性、可持续性和环保性方面表现更优，使被视为未来能源体系的
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2025可控核聚变行业深度报告.pdf
机械设备|证券研究报告—行业深度2025年4月10日
强于大市可控核聚变行业深度报告
公司名称股票代码股价评级商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
合锻智能603011.SH人民币10.08增持
联创光电600363.SH人民币53.50增持长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难
西部超导688122.SH人民币43.68买入度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智能等技术的突破，正持续推动可控
安泰科技000969.SZ人民币11.09买入核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。
资料来源：Wind，中银证券支撑评级的要点
以2025年4月
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机械设备|证券研究报告—行业深度2025年4月10日
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公司名称股票代码股价评级商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
合锻智能603011.SH人民币10.08增持
联创光电600363.SH人民币53.50增持长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难
西部超导688122.SH人民币43.68买入度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智能等技术的突破，正持续推动可控
安泰科技000969.SZ人民币11.09买入核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。
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国防军工行业深度报告-可控核聚变系列深度②：新一代托卡马克的建成，是实现聚变点火的重要节点-250224-东吴证券-23页.pdf
国防军工行业深度报告
可控核聚变系列深度②：新一代托卡马克的2025年02月24日
建成，是实现聚变点火的重要节点
证券分析师苏立赞
增持（维持）执业证书：S0600521110001
sulz@
[Table_Tag]
[Table_Summary]证券分析师许牧
投资要点
执业证书：S0600523060002
◼追溯人类研究核聚变的历史，为何可控核聚变至今尚未实现？可控核聚xumu@
变至今尚未实现，主要是由于技术难度、研究进展的曲折性以及聚变点研究助理高正泰
火的复杂性等多方面因素的共同作用。早期，人类在二战后开启了核聚
执业证书：S0600123060018
变技术的探索，尝试了多种
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银河证券-可控核聚变专题二：可控核聚变：国际堆建设及国内招标大年.pdf
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铍行业深度报告：可控核聚变关键金属.pdf
行业深度报告
正文目录
一、铍资源分布集中，美国和中国为主产区4
二、铍的多领域应用与战略价值探索7
1、铍产业链全景图：从原料到高附加值终端产品7
2、铍消费现状：铍铜的主导地位8
3、终极能源与关键材料：铍在可控核聚变中的核心角色9
（1）终极清洁能源：可控核聚变9
（2）核聚变关键装置—托卡马克反应堆运行机制9
（3）国际可控核聚变核心项目10
（4）铍在核聚变领域的应用与前景11
三、国内外主要铍生产企业12
1、MaterionCorporation（美国）12
2、NGKInsulators,Ltd.（日本）13
3、乌尔巴冶金厂（哈萨克斯坦）14
4、东方钽业：西材院——国内唯一
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3、 终极能源与关键材料：铍在可控核聚变中的核心角色 9
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三、国内外主要铍生产企业 12
1、 MaterionCorporation（美国） 12
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4、 东方钽业：西材院——国内唯