通信行业2024年年报及2025年一季报综述：行业业绩稳健增长，关注高景气及新兴行业发展机会.docx

行业研究报告

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内容目录

2024年及2025年一季度业绩回顾：光模块和物联网行业表现亮眼 1

运营商：业绩稳健增长，云业务收入持续提升 4

2024年业绩回顾：行业收入保持稳定，成本管控能力提升 4

2025年一季度业绩回顾：业绩稳健增长 5

我国5G用户数持续增长，云业务收入快速提升 5

通信工程及服务行业、通信应用增值服务行业 7

2024年业绩回顾：通信工程及服务行业业绩承压，通信应用增值服务行业业绩稳健增长 7

2025年一季度业绩回顾：业绩承压 10

光通信：高速光模块需求持续增长，关注相关受益标的 13

2024年业绩回顾：行业业绩保持高速增长，龙头表现亮眼 13

2025年一季度业绩回顾：光模块龙头企业业绩持续高增 14

美国四大云厂商资本开支保持增长态势 15

物联网：业绩保持增长，盈利能力承压 17

2024年业绩回顾：业绩高速增长，盈利能力小幅下滑 17

2025年一季度业绩回顾：业绩保持增长，盈利能力承压 18

卫星互联网：业绩整体承压，关注商业航天发展带来的行业机会 20

通信设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件行业 23

通信网络设备及器件：收入保持稳定，盈利能力承压 23

通信线缆及配套行业：收入稳定增长，盈利能力承压 24

通信终端及配件行业：收入小幅下滑 26

2025年一季度业绩回顾：业绩保持增长 27

投资建议 30

风险提示 31

图目录

图1：2024年各子行业营收、归母净利情况 1

图2：2024年各子行业盈利能力情况 1

图3：2024年各子行业营收及归母净利同比变化 2

图4：2024年各子行业毛利率及净利率同比变化 2

图5：2025年Q1各子行业营收、归母净利情况 2

图6：2025年Q1各子行业盈利能力情况 2

图7：2025年Q1各子行业营收及归母净利同比变化 3

图8：2025年Q1各子行业毛利率及净利率同比变化 3

图9：三大运营商5G用户数（百万户） 6

图10：中国移动:平均每月每用户收入（元） 6

图11：三大运营商云业务收入（亿元） 6

图12：三大运营商资本开支（亿元） 6

图13：微软2018Q1-2025Q1资本开支（亿美元） 16

图14：亚马逊2018Q1-2025Q1资本开支（亿美元） 16

请认真阅读文后免责条款图15：谷歌2018Q1-2025Q1资本开支（亿美元） 16

请认真阅读文后免责条款

行业研究报告图16：Meta2018Q1-2025Q1资本开支（亿美元） 16

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图17：中国物联网用户数（亿户） 19

表目录

表1：2024年三大运营商收入、归母净利对比（同环比单位：%） 4

表2：2024年三大运营商毛利率、净利率指标对比（%） 4

表3：2024年三大运营商三费率及同比情况(%) 4

表4：2025年Q1三大运营商收入、归母净利、毛利率、净利率对比 5

表5：2025年Q1三大运营商三费情况对比 5

表6：2024年通信工程及服务行业上市公司收入、归母净利对比（同环比单位：%） 7

表7：2024年通信工程及服务行业上市公司毛利率、净利率指标对比（%） 8

表8：2024年通信工程及服务行业上市公司三费率及同比情况(%) 8

表9：2024年通信应用增值服务行业上市公司收入、归母净利对比（同环比单位：%） 9

表10：2024年通信应用增值服务行业上市公司毛利率、净利率指标对比（%） 9

表11：2024年通信应用增值服务行业上市公司三费率及同比情况(%) 10

表12：2025年Q1通信工程及服务和通信应用增值服务行业收入、归母净利、毛利率、净利率对比 11

表13：2025年Q1通信工程及服务和通信应用增值服务行业三费情况对比 11

表14：2024年光模块行业上市公司收入、归母净利对比（同环比单位：%） 13

表15：2024年光模块行业上市公司毛利率、净利率指标对比（%） 13

表16：2024年光模块行业上市公司三费率及同比情况(%) 14

表17：2025年Q1光通信行业收入、归母净利、毛利率、净利率对比 15

表18：2025年Q1光通信行业三费情况对比 15

表19：2024年物联网行业上市公司收入、归母净利对比（同环比单位：%） 17

表20：2024年物联网行业上市公司毛利率、净利率指标对比（%）