华龙证券-通信行业2024年年报及2025年一季报综述：行业业绩稳健增长，关注高景气及新兴行业发展机会.pdf
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证券研究报告
20250519
通信报告日期：年月日
行业业绩稳健增长，关注高景气及新兴行业发展机会
——通信行业2024年年报及2025年一季报综述
华
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通信行业2024年年报及2025年一季报综述：行业业绩稳健增长，关注高景气及新兴行业发展机会.docx
行业研究报告
行业研究报告
内容目录
2024年及2025年一季度业绩回顾：光模块和物联网行业表现亮眼 1
运营商：业绩稳健增长，云业务收入持续提升 4
2024年业绩回顾：行业收入保持稳定，成本管控能力提升 4
2025年一季度业绩回顾：业绩稳健增长 5
我国5G用户数持续增长，云业务收入快速提升 5
通信工程及服务行业、通信应用增值服务行业 7
2024年业绩回顾：通信工程及服务行业业绩承压，通信应用增值服务行业业绩稳健增长 7
2025年一季度业绩回顾：业绩承压 10
光通信：高速光模块需求持续增长，关注相关受益标的 13
2024年业绩回顾：行业业绩保持高速增长，龙头表现亮眼 13
2
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华龙证券-电子行业2024年年报及2025年一季报综述：整体景气度提升，关注自主可控长线逻辑.pdf
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整体景气度提升，关注自主可控长线逻辑
——电子行业2024年年报及2025年一季报综述
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建筑行业2024年年报与2025年一季报综述：经营业绩承压，关注高景气和高股息两大赛道.docx
目录
一、建筑业景气度阶段性下降，基建投资分化 1
二、建筑业上市公司经营业绩承压，现金流有待改善 3
三、央企经营相对稳健，境外工程贡献较多增量 9
四.建议关注高股息和高景气两大赛道 12
风险分析 15
图目录
图1:我国GDP增速 1
图2:近年专项债发行金额（亿元） 1
图3:2024年年中以来建筑业PMI低位徘徊 1
图4:2025年发行进度快于2024年 1
图5:1-3月基建投资（含电力）同比增长11.5% 2
图6:今年以来交通运输和水利景气度较高 2
图7:2024年建筑业总产值同比增长3.9% 2
图8:2024年建筑业新签订单同比降低5.2% 2
图9:2024年对外承
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华龙证券-A股市场2024年报及2025年一季报综述-二季度关注政策催化且业绩保持韧性方向.pdf
二季度关注政策催化且业绩保持韧性方向
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华龙证券研究所策略
分析师：朱金金
SAC执业证书编号：S0230521030009
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20250512
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建材行业业绩筑底，关注利好政策带来的估值回升
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中银证券-电子行业2025一季报和2024年报综述：行业景气度分化，重点关注“国补”和AI的增长驱动力.pdf
电子|证券研究报告—行业点评2025年5月22日
强于大市电子行业2025一季报和2024年
报综述
行业景气度分化，重点关注“国补”和AI的增长驱动力
2025Q1电子各子行业营业收入和毛利率数据出现分化。半导
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中信建投-建筑-建筑行业2024年年报与2025年一季报综述：经营业绩承压关注高景气和高股息两大赛道.pdf
证券研究报告·行业深度
经营业绩承压，关注高景气和高股息两大赛道—建筑装饰
建筑行业2024年年报与2025年一季报综述
核心观点：2024年行业经营有所承压，整体实现营收8.7万亿元，
较上年降低4.0%；实现归母净利润1697亿元，较上年降低15.4%。
2025年一季度建筑行业整体实现营收1.9万亿元，同比降低4.9%；维持强于大市
实现归母净利润464亿元
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图表3.申万电子三级子行业半导体设备2024Q4业绩明细
公司代码公司简称
营业收入（亿元）
QoQ（%）
YoY（%）
归母净利润（亿元）
QoQ（%）
YoY（%）
002371.SZ北方华创
94.85
18.30
26.62
11.59
(31.11)
14.17
688012.SH中微公司
35.58
72.76
60.11
7.03
77.32
12.24
688082.SH盛美上海
16.41
4.34
44.14
3.95
25.40
66.04
688120.SH华海清科
9.55
(0.04)
42.98
3.03
5.09
89.41
300604.SZ长川科技
11.0
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通信行业2024年报及2025年一季报综述：业绩稳步向上，聚焦细分领域的α机会.docx
目 录
TOC\o1-2\h\z\u一、行业景气度持续向上，短期有所承压 6
二、2024年年报总结：行业收入及业绩持续稳步增长，基本面向好趋势显著 9
（一）行业收入及业绩持续稳步增长，基本面向好趋势显著 9
（二）盈利能力较2023年有所回暖 10
（三）经营类费用占比小幅下滑，研发费率整体表现相对平稳 10
三、2025年一季报总结：一季度业绩表现亮眼，提速明显 12
（一）一季度通信行业业绩环比改善显著 12
（二）算术平均值计算下季度毛利率/净利率环比显著回暖 13
（三）销售及管理费用率季度下行趋势明显，研发费用率 13
四、把握主线，挖掘细分板块投资机会 15
（一）运营商：保持
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通信行业2024年报及2025年一季报综述：业绩稳步向上，聚焦细分领域的α机会.docx
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TOC\o1-2\h\z\u一、行业景气度持续向上，短期有所承压 6
二、2024年年报总结：行业收入及业绩持续稳步增长，基本面向好趋势显著 9
（一）行业收入及业绩持续稳步增长，基本面向好趋势显著 9
（二）盈利能力较2023年有所回暖 10
（三）经营类费用占比小幅下滑，研发费率整体表现相对平稳 10
三、2025年一季报总结：一季度业绩表现亮眼，提速明显 12
（一）一季度通信行业业绩环比改善显著 12
（二）算术平均值计算下季度毛利率/净利率环比显著回暖 13
（三）销售及管理费用率季度下行趋势明显，研发费用率 13
四、把握主线，挖掘细分板块投资机会 15
（一）运营商：保持
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华龙证券-传媒板块2024年报及2025年一季报综述：2024年传媒板块业绩承压，2025Q1业绩明显改善.pdf
证券研究报告
20250513
传媒报告日期：年月日
2024年传媒板块业绩承压，2025Q1业绩明显改善
——传媒板块2024年报及2025年一季报
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机械设备行业2024年报及2025一季报综述：25Q1行业业绩增长明显，关注盈利能力改善.docx
目 录
1.机械设备行业1业绩分析 4
通用设备：24年归母净利润降幅较大，25Q1净利率实现改善 5
专用设备：24年业绩出现分化，农用机械表现较好 6
轨交设备：25Q1业绩增长明显，盈利能力有所改善 7
工程机械：净利率反超自动化设备，整机利润端显著改善 8
自动化设备：24年营收增速放缓，盈利能力下降明显 9
基金持仓分析 10
行业配置：基金减持机械设备股 10
个股配置：持仓集中度有所提升 10
增减持分析：行业减持公司较多 11
行业表现与估值 15
行业策略 16
风险提示 17
图目录
图1：机械设备行业营收情况 4
图2：机械设备行业归母净利润情况 4
图3：机械设备行业毛
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方正证券-煤炭行业2024年报及2025一季报业绩综述-煤价下行煤企业绩承压,关注高长协高股息龙头.pdf
行业研究2025.05.05
煤炭行业2024年报及2025一季报业绩综述
煤价下行煤企业绩承压，关注高长协高股息龙头
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分析师
煤炭行业2024年年报及一季报陆续公布，由于煤价下跌的影响，煤炭板块
金宁登记编号：S1220524110004业绩存在不同程度的下滑。2024年煤炭行业合计收入13574亿元，同比-
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电子行业2024年年报及2025年一季报综述：整体景气度提升，关注自主可控长线逻辑.docx
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行业研究报告
内容目录
电子行业：整体景气度提升，但表现仍有分化，自主可控背景下半导体长期确定性强 1
收入利润 1
盈利水平变化 3
半导体：重回增长区间，有望受益国产替代 5
收入利润变化 5
盈利水平变化 6
消费电子：盈利波动增长，零部件率先复苏 9
收入利润变化 9
盈利水平变化 10
光学光电子：整体实现扭亏，面板景气度较高 13
收入利润变化 13
盈利水平变化 14
投资建议 16
风险提示 16
图目录
图1：电子行业收入同比变化 1
图2：电子行业归母净利润同比变化 1
图3：电子行业收入季度变化 2
图4：电子行业归母净利润季度变化 2
图5：行业利润率变化
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华龙证券-汽车行业2024年报及2025年一季报综述：乘用车-零部件业绩分化，行业有望迎来内外需共振.pdf
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乘用车零部件业绩分化，行业有望迎来内外需共振
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