机械行业2024年年报与2025年一季报综述：科技自主可控、出海和红利凸显结构性机会.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u2024年年报与2025年一季报综述：科技自主可控、出海和红利凸显结构性机会 1

专用设备重点子行业观点 4

工程机械 4

半导体设备 6

3C设备 8

油服设备 9

电梯 10

轨交设备 12

矿山机械 13

锂电设备 14

光伏设备 16

通用设备重点子行业观点 18

人形机器人 18

工控 20

注塑机 23

机床刀具 23

工业气体 25

仪器仪表 25

检测服务 27

本周涨跌幅情况 28

本周重要宏观数据/新闻 29

本周线上与线下调研 30

风险分析 31

2024年年报与2025年一季报综述：科技自主可控、出海和红利凸显结构性机会

总体观点：百年未有之大变局，外部形势因特朗普发布“对等关税”变得更加扑朔迷离，不确定中寻找确定性

——坚定科技方向的自主可控，坚定出海尤其是非美地区，坚定配置优质红利资产。

人形机器人：人形机器人业务业绩贡献有限，关注外骨骼、轻量化等方向进展。目前人形机器人产业链公司大多处于获得小批量订单或者送样等较为前期的阶段，人形机器人需求在2024年以及2025Q1的业绩期内对于相

关公司业绩贡献十分有限，个股业绩主要来自于传统主业贡献，不具有明确行业趋势性。正如我们在4月20号行业报告中所说，应该不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋机器人”的投资机会，比如外骨骼机器人、灵巧手、传感器，这几个方向都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。五一期间，我们看到智能机器人的诸多新兴应用，落地场景愈发多元化，更加明确了具身智能机器人的市场需求；特别是其中的外骨骼机器人，在医疗、工业、消费等诸多场景均有着明确的需求，其放量节奏不以人形机器人放量为必然前提，我们看好相关产业链的持续发展。此外，机器人轻量化趋势较为明确，尤其是PEEK材料应用得到广泛关注，轻量化

设计有望降低能耗、提高续航时间，同时可以具有更高的运动性能、提高工作效率和安全性，未来有望进一步发展。相关标的：奥比中光、柯力传感、恒立液压、雷赛智能、伟创电气、步科股份、双林股份、领益智造、南山智尚、优必选、中坚科技等。

工控：行业已两年下滑但龙头公司逆势上涨，2025Q1工控板块营收显著提速，盈利能力恢复较好。2024年中国工业自动化市场规模2859亿元，同比下降1.7%，已连续两年下滑，我们选取的25家工控公司整体营收增长11.64%，但利润下滑4.60%，部分公司仍凭借新产品、新行业、新渠道，不断开拓市场，市占率不断提升。2025Q1

工控板块营收显著提速，盈利能力恢复较好。我们认为，2025年工控行业新品不断，并大力开拓海外、流程工业等新市场，盈利能力提升的趋势有望延续，同时在人形机器人领域有望不断收获增长点，如空心杯电机、无框力矩电机、传感器、灵巧手、运动控制等。推荐汇川技术、雷赛智能、禾川科技等。

3C设备：以旧换新+AI创新驱动，2024年业绩表现呈现结构性亮点。2024年3C设备公司整体营收略有增长，

归母净利润端受到部分公司减值压力影响，整体有所下滑。消费电子行业在“以旧换新”政策扩围与AI技术创新的双重驱动下，呈现“传统品类回暖、新兴赛道爆发”的分化格局，相关公司把握机遇实现较好增长。2025年iPhone17有望进一步深化AI系统应用，并结合更多硬件端升级来进行配合；2026-2027年折叠屏手机、智能眼镜等有望发布，行业景气度有望进一步向上。重点推荐：博众精工、兆威机电、杰普特；关注领益智造。

半导体设备：2024年和2025年一季度板块营收维持高增，受益于前道CAPEX、后道封测需求复苏以及国产化率提升带动的订单改善在收入端持续兑现。利润受研发费用高增影响增速低于营收，相关公司加大配合客户加

速进行核心产品的国产攻关以及拓展新品类影响，研发费用大幅提升，导致利润率有所下滑，后续随着新品积极验证通过放量，预计将恢复较好增长。中国追溯芯片原产地以及对美关税均将加速自主开发，预计国产整机设备今年订单增长在20%-30%以上，零部件增速更快，重点推荐正帆科技、中微公司、华峰测控、华海清科等。

电测仪器：2024年国内通用电测仪器市场规模预计达到157亿元，其中预计80%以上均进口自美国、欧洲（且美国多于欧洲），关税政策下国产品牌经济性提升，国内龙头高端示波器放量为进口替代奠定基础，国内电测

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。仪器国产化率有望加快提升，重点推荐普源精电等。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

工程机械：2024年板块营收稳