《财务管理》课件第九章.ppt

股利政策的内容股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。股利政策的主要内容股利分配形式股利支付率每股股利额股利分配时间股利政策的评价指标1.股利支付率2.股利收益率D年度现金股利总额E净利润总额DPS每股股利EPS每股利润美国公司

标准普尔500公司1960-1994年股利支付率

美国标准普尔500公司1960-1994年股利收益率股利政策的类型1.剩余股利政策2.固定股利政策3.稳定增长股利政策4.固定股利支付率股利政策5.低正常股利加额外股利政策1.剩余股利政策剩余股利政策就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。剩余股利政策的股利分配步骤：据选定的最佳投资方案，测算投资所需的资本数额；按公司目标资本结构，测算投资所需增加的股东权益资本的数额；税后净利润先满足投资所需增加的股东权益资本数额；满足投资需要后的剩余部分向股东分配股利。剩余股利政策的案例海虹股份有限公司是一家生产家用电器的公司，近年来一直处于快速成长时期。2008年该公司普通股股数为10000万股，实现税后净利润为6800万元，目前资本结构：负债资本40%，股东权益资本60%。该资本结构也是其下一年度的目标资本结构（即最佳资本结构）。2009年该公司有个很好投资项目，需投资总额9500万元。该公司采用剩余股利政策，先用留用利润满足投资所需股权资本额，留用利润不能满足的由外部筹资解决。试计算海虹公司应该如何融资？如何分配股利？海虹公司股利分配方案2.固定股利政策固定股利政策指公司在较长时期内每股支付固定的股利额的股利政策。实施理由：可向投资者传递公司经营状况稳定的信息。利于投资者有规律地安排股利收入和支出。利于股票价格的稳定。3.稳定增长股利政策稳定增长股利政策指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定地增长的股利政策。适合处于成长或成熟发展阶段的公司。4.固定股利支付率股利政策特征是种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。使公司股利支付与盈利状况密切相关，不会给公司造成较大财务负担。股利水平可能变动较大，忽高忽低这样传递给投资者该公司经营不稳定的信息，易使股票价格波动较大，不利于树立良好公司形象。5.低正常股利加额外股利政策概念是种介于固定股利政策与变动股利政策间的折中的股利政策。特征每期都支付稳定的较低的正常股利额企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。作用低正常股利加额外股利政策，灵活稳定性好。原因既维持股利稳定性又利于公司资本结构达到目标资本结构第五节股利支付程序和方式股利的支付程序股利的支付方式股利的支付程序宣布日是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。股权登记日是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。除息日也称除权日，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。股利发放日也称股利支付日，是公司将股利正式支付给股东的日期。例11-1：2008年6月18日，青岛海尔股份有限公司董事会发布2007年度利润分配实施公告如下：青岛海尔股份公司2007年度利润分配方案已经2008年5月20日召开的公司2007年度股东大会审议通过，利润分配方案为：(1)发放年度：2007年度。(2)发放范围：截止到2008年6月24日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。(3)本次分配以1338518770股为基数，向全体股东每10股派发现金红利200元(含税)，代扣个人所得税(税率为10%)后每10股派发现金红利180元，共计派发股利267703754元。(4)实施日期：股权登记日为2008年6月24日，除息日为2008年6月25日，现金股利发放日为2008年7月1日。举例(5)实施办法无限售条件的流通股股东的现金红利委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发，投资者可于股利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利。有限售条件的流通股股东的现金红利由本公司直接发放。下图表示青岛海尔股份有限公司2007年度股利分配关键日期。举例股利政策制定的程序1.测算公司未来剩余的现金量2.确定目标股利支付率3.确定年度股利额4.确定股利分派日期庆余堂公司股利政策的选择股利的支付方式现金股利