财务管理—第九章 营运资金管理.ppt

第九章 营运资金管理 王文珏 学习目标 通过学习本章，你应该能够： 1．理解运营资本的概念与特点。 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法。 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法。 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策制定的方法与应用。 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。 第一节 营运资本管理策略 第一节 营运资本管理策略 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第一节 营运资本管理策略 一、营运资本的概念 营运资本有广义和狭义之分，广义的营运资本又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。这是一个具体的概念，主要用来研究企业资产的流动性和周转状况。而这些具体的营运资本控制、持有状况确定等的管理，是企业日常财务管理中的重要部分。狭义的营运资本是流动资产与流动负债的差额。这是一个抽象的概念，并不特指某项资产，但它是判断和分析企业流动资金运作状况和财务风险程度的重要依据，这个概念主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。 第一节 营运资本管理策略 营运资本的内容则包括了流动资产的管理和流动负债的管理。 （一）流动资产 作为总营运资本的流动资产可按不同的标志进行分类： １．按经济内容标志，可分为现金、短期证券、应收及预付账款、存货。 （1）现金。有狭义和广义之分。狭义现金是指企业实际库存的现金；广义现金是指企业所有可以即时使用的支付手段，也称货币资金，包括所有的库存现金、在途现金、银行存款、业务周转金、本票、信用证存款等等。 （2）短期投资。是指企业持有的，随时准备变现的有价证券及其它期限在一年以内的投资。 （3）应收及预付账款。是指企业在生产经营过程中形成的各种应收未收或预先支付的款项。 （4）存货。是指企业未保证生产经营活动正常进行而储存的各种资产。包括产成品、半成品、在产品、原材料、辅助材料、低值易耗品等等。 第一节 营运资本管理策略 （二）流动负债 流动负债是指在一年内或大于一年的一个营业周期内到期的债务。由于流动负债是企业的短期资本来源，所以流动负债又称为企业短期融资。流动负债具有周期短、成本低、弹性大等特点。流动负债包括短期借款、应付及预收货款、应付票据、应付短期融资券、应付税金、应付股利和其他应付款等。 第一节 营运资本管理策略 （三）营运资本的特点 营运资本一般有以下特点。 1．营运资本周转期短 2．营运资本形态波动大 3．营运资本变现性强 4．营运资本来源多而灵活 第一节 营运资本管理策略 二、营运资本管理目的 营运资本管理的目的是通过管理活动的实施，保证企业具有足够的流动性，并同时努力提高企业的盈利能力。流动性是蕴含于企业经营过程中的动态意义上的偿付能力，也是企业资产运用的固有特征。保持营运资本具有适度的流动性以便应付日常经营的需要和具有良好的偿债能力。 为达到这一目的，在营运资本管理中，要求做好以下几点： 1．合理确定企业营运资本的占用数量； 2．合理确定短期资本的来源结构； 3．加快资本周转，提高资本的利用效率。 归纳起来是企业作出两个基本决策：一是确定流动资产的最佳投资水平；二是为维持这一水平而进行短期融资和长期融资的适当组合。 第一节 营运资本管理策略 三、企业流动资产投资 一个企业的资产，可以分为流动资产和长期资产。企业资产总额中流动资产和长期资产各自占有的比例称为企业的资产组合。一般来说，长期资产的盈利能力大于流动资产。当企业资产一定时，流动资产比例高，固定资产比例低，则风险较小，但收益率会降低；固定资产比例高，流动资产比例低，则收益率提高，但风险会加大。安排好两者之间的比例关系，实质上是对风险与收益的权衡。 第一节 营运资本管理策略 （一）流动资产的投资策略选择 1．保守的资产组合 2．冒险的资产组合 3．适中的资产组合 （二）流动资产投资的因素分析 1．企业所处的行业 2．企业经营规模 3．利率的变化 第一节 营运资本管理策略 三、流动资产融资策略 在确定最佳流动资产投资的前提下，如何使用相关的资本去配套，是营运资本管理的又一重要内容。一般来说，长期资本的利率高，相应的利息成本高，由于资本到期时间较长（如