全球货币变局研究四：“信任”渐退，全球贸易、货币的大迁徙-250331-海通证券-10页.pdf

全球货币变局研究四：“信任”渐退，全球贸易、货币的大迁徙.pdf 宏观专题报告2 目录 1.“信任”渐退下：全球经济的重构4 2.“信任”渐退下：全球货币的重构5 3.特朗普的两难选择：要顺差VS要美元？9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观专题报告3 图目录图1全球贸易达到历史最高位（%）4 图2中国出口到主要经济体的份额变化（%）5 图3美国从不同经济体的进口份额变化（%）5 图4SWIFT国际支付中使用美元的份额（%）6 图5全球外汇储备在各币种间的分配（%）6 图6主要经济体贸易差额的镜像关系（十亿美元）7 图7全球黄金储备占比又到历史拐点（%）7 图8工业革命后：英国的贸易顺差积累黄金储备（%）8 图9一战和二战期间：美国的贸易顺差积累

2025-04-04 约7.75千字 5页立即下载

全球货币变局研究四：“信任”渐退，全球贸易、货币的大迁徙.docx 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录 “信任”渐退下：全球经济的重构 4 “信任”渐退下：全球货币的重构 5 特朗普的两难选择：要顺差VS要美元？ 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录图1 全球贸易达到历史最高位（%） 4 图2 中国出口到主要经济体的份额变化（%） 5 图3 美国从不同经济体的进口份额变化（%） 5 图4 SWIFT国际支付中使用美元的份额（%） 6 图5 全球外汇储备在各币种间的分配（%） 6 图6 主要经济体贸易差额的镜像关系（十亿美元） 7 图7 全球黄金储备占比又

2025-04-12 约3.97千字 5页立即下载

全球货币变局研究三：黄金多大空间，一个参考的数量模型-250328-海通证券-10页.pdf [Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告宏观专题报告2025年3月28日相关研究黄金多大空间：一个参考的数量模型 [Table_ReportInfo] 《消费政策：或加码扩围——海通总量前瞻25年“两会”系列3》2025.2.28——全球货币变局研究三《“不同寻常”的黄金牛市——全球货币[Table_Summary] 变局研究二》2025.2.10投资要点：《“记账工具”：货币的进化历史——全球 货币变局研究一》2025.2.4 我们在《“不同寻常”的黄金牛市——全球货币变局研究二》中指出，2022 年之后黄金由美元实际利率定价的框架已经不再成立。在全球百年未有之大变

2025-04-12 约1.8万字 10页立即下载

全球货币变局研究二：“不同寻常”的黄金牛市.pdf 宏观专题报告2 目录 1.过去的黄金定价：抗通胀的债券4 2.黄金定价框架：为何失灵了?5 3.购金需求：政府和居民8 宏观专题报告3 图目录图1黄金价格和美元实际利率的相关性4 图2从2022年以后，黄金价格和美元实际利率的相关性明显下降5 图3在2007年之前，黄金和美元实际利率也没有太大的相关性5 图4全球贸易达到历史最高位（%）6 图5全球黄金储备占比又到历史拐点（%）7 图62022年以来，全球央行购金需求居高不下（公吨）8 图72022年以来，各央行购买黄金量（公吨）8 图8主要经济体居民购金增量（公吨）9 宏观专题报告4 1.过去的黄金定价：抗通胀的债券通胀预期是衡量人们对纸

2025-02-16 约7.48千字 5页立即下载

全球货币变局研究二：“不同寻常”的黄金牛市.pdf [Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告宏观专题报告2025年2月9日相关研究“不同寻常”的黄金牛市 [Table_ReportInfo] 《房地产的量价：如何演绎？——2025 年宏观展望之六》2025.1.15——全球货币变局研究二

2025-02-10 约1.27万字 10页立即下载

全球货币变局研究系列六：美债的“近忧”和“远虑”.docx 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录请务必阅读正文之后的免责条款部分连续攀升的美债供给压力 3 美债供给飙升的根源：顺周期财政 6 美债需求调整：局部去美元化并非决定性因素 8 “财政整顿”的理想与现实 10 风险提示 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分连续攀升的美债供给压力近期美国关税政策引起的美债抛售潮引起了市场对后续美债供给压力、继而对美国财政可持续性的担忧。这些担忧主要来自三个方面：1）2025年美债到期继续创下新高，续发压力大；2）近期长期美债利率上行、而美元指数往下指向“去美元化”交易，表明投资者不再将美债看作是绝对的安全资产，取而代之

2025-05-10 约7.62千字 8页立即下载

【宏观快评】外资对国内经济的5大关注-250331-华创证券-10页.pdf 证券研究报告宏观快评2025年03月31日【宏观快评】外资对国内经济的5大关注 ❖核心观点：华创证券研究所开年经济数据公布，本文关注外资的解读与后续关注点：1）总体超预期，主流机构上修全年GDP至4.5%~4.8%附近；2）认为出口是主要风险点，前期证券分析师：张瑜 20%关税或影响全年GDP0.6~0.7个百分点，且关税担忧也已从美国扩展到非美经济体，从商品贸易扩展至非商品贸易；3）对消费看法稍有分歧，乐观者电话：010 看到政策表态积极，谨慎者看到尚无实质性措施；4）地产，多认为近期是结邮箱：zhangyu3@hcyj 构性、脉冲性修复，2025年将延续偏弱；5）对科技态度偏积

2025-04-08 约1.84万字 10页立即下载

海通证券-宏观研究：“流动性陷阱”之一货币过剩应对通缩.pdf 宏观研究宏观研究 证券研究报告中国经济

2017-08-24 约5.08万字 15页立即下载

全球货币变局研究三：黄金多大空间，一个参考的数量模型.pdf 宏观专题报告2 目录 1.黄金定价模型1.0：实际利率主导4 2.黄金定价模型2.0：全球央行购金是关键5 3.黄金展望：货币变局下的长期牛市8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观专题报告3 图目录图1黄金定价框架4 图22022年前黄金主要由美元实际利率定价（美元/盎司）5 图32022年后传统黄金定价模型开始失效（美元/盎司）5 图4全球央行购金规模在2024年底再次上升（单位：kg）6 图5基于英国央行出口计算的全球央行购金需求与世界黄金协会数据接近（kg）.6 图62022年后扩展模型解释力显著提升（美元/盎司）7 图7扩展模型在2022年后的拟合残差明显减小（美元/盎司）

2025-04-01 约4.97千字 5页立即下载

全球货币变局研究三：黄金多大空间，一个参考的数量模型.docx 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录黄金定价模型1.0：实际利率主导 4 黄金定价模型2.0：全球央行购金是关键 5 黄金展望：货币变局下的长期牛市 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录图1 黄金定价框架 4 图2 2022年前黄金主要由美元实际利率定价（美元/盎司） 5 图3 2022年后传统黄金定价模型开始失效（美元/盎司） 5 图4 全球央行购金规模在2024年底再次上升（单位：kg） 6 图5 基于英国央行出口计算的全球央行购金需求与世界黄金协会数据

2025-04-05 约3.39千字 5页立即下载

2015-09-13 约字 14页立即下载

长三角经济新观察(三月)：价格承压，人形机器人引领新动能-250331-海通证券-15页.pdf [Table_MainInfo]政策研究证券研究报告政策半月报告2025年3月31日 [Table_Title]价格承压，人形机器人引领新动能——长相关研究 [Table_ReportInfo] 《楼市回暖迹象显现，产业政策助力新发三角经济新观察（三月）展——长三角经济新观察（十一月）》 2024.12.17

2025-04-10 约3.55万字 15页立即下载

海通证券-评对县域农商行降准决定：降准开启宽货币 .pdf 宏观研究报告宏观研究报告 证券研究报告中国经济宏观快报

2015-08-19 约字 4页立即下载

海通证券-量子信息行业深度研究：国家意志，全球领先.pdf 证券研究报告增持，首次国家意志，全球领先 ——量子信息行业深度研究电子行业高级分析师：董瑞斌 SAC号码：S0850514060002 电话：021

2015-09-20 约1.48万字 31页立即下载

投资策略-4月市场观点：关注业绩线索指引-250331-国盛证券-10页.pdf 证券研究报告|策略报告 gszqdatemark 20250331

2025-04-11 约3.91万字 10页立即下载