海外政治：一天一变的美国总统，如何衡量特朗普政策的不确定性？.pdf
宏观深度报告
内容目录
1.追踪特朗普政策波动的量化工具——经济政策不确定性指数4
1.1.高频追踪特朗普政策的不确定性：日度与月度EPU指数4
1.2.政策不确定性与市场波动的联系：基于权益市场改良的EPU指数6
1.3.哪一项政策影响更显著：基于不同政策类型的EPU指数分项8
2.风险提示12
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图表目录
图1：美国经济不确定性指数基本信息4
图2：美国经济政策不确定性指数5
图3：美国经济政策不确定性指数（2016年以来）5
图4：美国经济政策不确定性指数（日度EPU指数）6
图5：月度EPU指数与日度EPU指数月平均值6
图6：月度EPU与日度EPU相关性拟合6
图7：权益市场EPU指数走势7
图8：月度EPU指数与VIX指数7
图9：月度EPU指数与VIX指数相关性拟合7
图10：权益市场EPU指数与VIX指数8
图11：权益市场EPU指数与VIX指数相关性拟合8
图12：美国经济不确定性指数基本信息8
图13：美国经济政策不确定性指数细分项总览10
图14：美国货币、财政和贸易政策不确定性指数11
图15：美国财政政策不确定性指数11
图16：美国政府支出政策不确定性指数11
图17：美国监管政策不确定性指数11
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宏观深度报告
自特朗普当选本届总统以来，其政策的“反复无常”对金融市场的走向影响愈发明
显。而在4月2日其对全球额外加征的10%基准关税与在此基础上对60个国家和地区
加征的对等关税进一步引爆了市场的恐慌情绪，全球股市与大宗商品价格均出现大幅下
跌的情况。而4月9日特朗普再次宣布对多国暂停90天对等关税后，纳斯达克当日收
涨约12%。显然，特朗普政策的不确定性已经成为近期左右市场情绪的决定性因素之一。
基于此，本报告将提供对特朗普政策不确定性的追踪方法，令投资者对当前美国政策环
境拥有更加清晰和直观的认识。
1.追踪特朗普政策波动的量化工具——经济政策不确定性指数
一般而言，在政策领域“不确