拨备稀释业绩静待凤凰重生.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司简评模板 证券研究报告 ·上市公司简评 银行 拨备稀释业绩，静待凤凰重生 [table_stkcode] 民生银行(600016) ——民生银行2015 年业绩快报点评 事件 [table_invest] 600016 民生银行发布2015 年业绩报告，2015 年归属于母公司股东的净 维持 买入 利润为461.11 亿元，同比增3.51% ；营业收入1544.25 亿元，同 杨荣 比增13.99%；基本每股收益1.3 元，同比减0.76% 。不良贷款率 yangrongyj@ 1.6%，同比上升0.43 个百分点。 010 简评 执业证书编号：S1440511080003 研究助理 张玺 1、净利润略低预期，或在年底前加快拨备计提： zhanngxi@ 发布日期： 2016 年1 月22 日 民生银行发布2015 年业绩快报，实现营业收入1544.25 亿元，同 当前股价： 8.46 元 比增13.99%，实现归母净利润461.11 亿元，同比增3.51%，营收 目标价格6 个月： 12 元 增速基本符合预期，而净利润增速略低于预期的 5% 。其中单季 主要数据 营业收入环比微降2.58% ，估计延续三季度趋势，主要是来自息 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 差缩窄的压力。而单季净利润环比大幅下降近33.32%，三季末拨 备覆盖率 161.62%，属上市股份行中最低，且不良率上升较快， 1 个月 3 个月 12 个月 预计民生在年底加快了拨备计提，使得拨备后的净利润增速低于 -11.69/4.44 -3.31/12.60 -15.96/-6.74 预期。 12 月最高/最低价（元） 11.31/7.14 总股本（万股